高位放量震荡后轻仓为宜

　　华龙证券 吴晓峰

　　高位长阴后，市场不断出现大幅震荡，单边上升趋势转变的概率在加大，投资者的操作策略也要有所改变。

　　巨量显示筹码松动

　　本周二两市成交量创出历史最高水平，合计达到2000多亿，在股指持续上涨后出现这样高的换手，预示市场筹码开始松动，资金持股信心有所动摇，高位放量需要引起高度重视。

　　近期盘面显示，指标股的连续下挫成为主要做空动力，并且个股普遍表现出放量下跌迹象，这些前期领涨的优质品种目前都已经转入下降趋势中，展开二次探底，例如招商银行、万科A等。其实，年初银行、地产两个核心龙头品种已经出现了明显的筹码松动迹象，在它们的带动下，股指2月初小幅调整。然而，在低估二线蓝筹、低价股以及科技股的全面补涨带动下，市场节前展开反弹，并且一度冲破3000点关口，期间一线蓝筹则持续弱势表现。由于众多低价股票的快速上涨，继续推高市场整体市盈率水平达到40倍左右。“价值挖掘”行情向“创造价值”行情转移，市场投机氛围浓厚。

　　如果说节前反弹是部分板块的合力上涨所为，那么周二股指的暴挫中，各板块却出乎意料的步调一致下跌，即使早盘略显强势的品种，在午后也纷纷展开快速杀跌，空头力量迅速膨胀。这种现象在本轮牛市中还没有出现过，由于连续上涨，资金获利丰厚，所以高位资金兑现收益的冲动更加强烈。

　　长阴需高度重视

　　在本轮牛市行情中，虽然有过一定的横盘休整，但总体上阴线实体和调整幅度都比较有限，整体趋势保持完美的上升通道。进入2007年之后，股指改变单边上行趋势，展开宽幅震荡行情，屡屡放量，短中期均线多次受到考验。

　　众所周知，指数(价格)在低位出现放量长阳，则预示着将出现上升拐点，同样，周二股指的高位放量长阴也在预示着一段时间快速攀升的多头步伐将要放缓，在中长期看好

证券市场牛市格局的大前提下，短期的指数运行趋势可能将要发生改变。

　　场内资金需要调仓换股，寻找后期做多的潜力品种。虽然周三市场出现缩量技术性反弹，但多头阳线对长阴毫发未损，并且两市涨幅前五十名绝大多数都是7元以下的低价股，而在跌幅前五十名中多数都是10元，甚至更高价格的基金重仓股，明显感觉到在高价基金重仓股抛售压力依然较重。周四盘面继续重复这种表现，在贵州茅台涨停带动下，中高价股鲜有表现，对恢复市场信心没有起到良好作用，午后的持续下跌更加印证了市场趋势出现改变的判断。

　　轻仓操作为上策

　　虽然央行短期内连续上调存款准备金率，但出台进一步的

宏观调控政策的可能仍然存在。在今后阶段操作中，我们认为，此轮调整和2006年6月到8月之间的调整有类似之处，属于上升阶段中的一个阶段性休整行情。由于目前市场获利丰厚、利空依然存在以及上市公司年报情况有待观察等因素，此次调整的时间和空间要比上次幅度大。目前来看，2300点到2500点将成为目前所能预测的休整点位。建议资金量大的投资者在反弹中逐步减轻仓位，少量资金参与短线行情；资金量小的投资者以快进快出的操作思路来应对。短期内，处于估值优势的煤炭、电力、3G以及资金介入程度较深的低价概念股将会继续成为活跃品种。

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