同涨同跌购沽权证蝶双飞

　　蔡臻欣

　　“如果要问我做权证以来印象最深的经历是什么，那肯定就是购权和沽权同时上涨下跌了。这样的场面或者说是奇观，有时候真有点让人哭笑不得，说不清到底是喜剧呢还是闹剧。”权证投资者陈克升虽然也“利用过”一把市场的投机情绪，但是回想起来依然觉得怪怪的。

　　认购权证本质上而言是看涨期权，股价持续上涨则认购权证的价值不断体现，呈现正相关性。而认沽权证其实就是看跌期权，与股价呈负相关性。但去年以来，国内的权证市场却屡次出现购沽同涨的现象，而且居然都能够涨幅惊人。

　　“购沽同涨同跌，或者与股价的原始相关性被破坏，从本质上说唯一可以解释的就是疯狂投机了。”机场沽权(580998.SH)去年12月15日以0.332元的价格退市时，居然还会有投资者在尾盘抢进，理由是单日下跌61.35%后市必然有反弹，此外也有投资者数十万元一直持有该权证，结局当然都是打了水漂。

　　“我印象最深的是去年11月2日包钢正股(600010.SH)和购权(580002.SH)、沽权(580995.SH)都上封涨停板，沽权实际涨幅更是远远超过正股和购权。这是权证投机最极端化的表现之一，纯属过度炒作，已经与其内在价值的对应毫无关系。内在价值究竟是