江南证券：机构主动回避市场风险

　　周二、周四，市场均出现深幅下跌。虽然，周四股指下跌的幅度没有周二恐怖，但市场空头情结的蔓延已显现。而从近几日个股累计涨跌幅来看，前期强势股票跌幅普遍较大，上涨个股则多数为S股和一些有题材预期的股票。这种迹象表明，机构已开始主动回避股指持续上涨而带来的市场风险。

　　3000点之前未有像样调整

　　沪市自去年年初的1163点开始上涨，到今年的3049点，涨幅达162%，2000点、3000点大关相继被攻破。两市一些个股的涨幅更是惊人，赣南果业最高涨幅达到了929％，涨幅超过200％的个股有200多只。无论是大盘还是个股，都存在极度超买现象，市场蕴含的获利回吐压力是显而易见的。股市续涨一年半之后，市场泡沫的确已经积累到了一定水平，风险随时可能降临。一旦有抛压的诱因出现，市场就会形成羊群效应，甚至会出现慌不择路的情况。

　　机构在考虑如何全身而退

　　而今年以来，股指陷入了一种尴尬的境地，一方面大盘经过大幅上涨所产生的技术性调整压力，要求股市有一个像样的调整以释放风险，另一方面由于市场出现的明显赚钱效应，使得机构、散户、基金等社会各方参与者蜂拥而入致使股市难以深调，于是市场近期变成了上也难、下也难的局面。但在这平静的表象背后却掩盖着因获利难度加大致使市场越来越脆弱，当一遇到外力的冲击时，其掩盖的矛盾爆发出来便不可避免了。

　　从基本面看，近期对市场的利空消息纷纷袭来，终于使得苦苦支撑的大盘不堪重负而变盘。上周末，管理层宣布了打击非法股票交易的新措施。春节前夕，央行再次上调了银行存款准备金率。在监管不断加强的大背景下，各种主力均有所顾忌，对他们来讲，如何全身而退是近期首先考虑的内容。

　　不要被大跌迷失方向

　　在内外因素的合力夹击下，市场出现下跌就在情理之中了。这是市场按照自身规律自我、自然的调节。这次深度调整，可谓是对我国以散户为主的投资人进行的一次最好的教育。它表明即使没有人为的行政干预和主观的挤压泡沫，市场自身的这种调整也会经常发生，并充分表明了无论是买股票还是买基金，都是要承担风险的。

　　需要强调的是，现在的市场的确和股改前已发生质的变化，即便进入中期调整，市场的投资机会也会层出不穷。因此，投资者对后市依然要坚定信心，不要因为市场正常的调整而迷失了方向。江南证券 程荣庆 文并表