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中小板三新股2日上市 各大券商预测首日定价http://www.sina.com.cn 2007年03月01日 20:33 中国证券网
全景网 东港股份2日上市 机构预测价最高看至19.32元 东港股份(002117)以10.28元/股的价格在深交所发2800万股流通A股，其中网上定价发行的2240万万股定于2007年3月2日起上市交易，而网下向基金等机构发行的560万股将于2007年6月2日上市。 东港股份(002117)主营业务为商业票据印刷以及纸制品的生产销售，适用于银行、税务、保险、海关等单位的业务，其中商业票据印刷品的加工、销售为公司核心业务，该业务占公司销售收入比重达85%以上。公司是国内较早从事专业化商业票据印刷的企业，经过多年的稳步发展，凭借着产品质量、优质服务、成熟的营销网络、先进的设备技术等优势，在市场上建立良好的品牌声誉。目前公司已发展成为国内规模最大的商业票据印刷企业之一，连续两年位居国内商业票据市场占有率第一。 公司本次募集资金将用于：1)合资建立北京东港安全印刷有限公司；2)智能标签开发应用项目；3)数据处理及可变印刷、邮发封装系统开发应用项目；4)数字条码印刷开发应用项目；防伪票证印刷品开发应用项目。 风险因素：1)行业竞争风险。我国票据印刷业集中度较低，行业进入壁垒低，导致竞争激烈。2)替代产品冲击风险。未来随着电子信息技术的发展，信息载体逐渐实现无纸化，这种变化会造成纸质票据的需求萎缩，整个行业将受到影响。3)主要原材料价格波动风险。公司产品所需的原材料主要为双胶纸、无碳复写纸、印刷油墨和PS板，占生产成本比例超过60%。 海通证券分析师赵涛根据公司行业状况、未来产能释放状况，预计公司未来净利润增长率15%左右，增长稳定。对于这类增长稳定行业内的龙头公司，应按照其2008年业绩给予20-25倍市盈率水平，据此推断其合理估值区间为11.60-14.50元/股。 国泰君安分析师王峰看认为公司在管理效率、质量检测、成本费用控制、客户积累等，特别是成本方面具有较大的优势。此次募资项目增强企业发展后劲，可确保公司07年、08年净利润复合增长15%以上。王峰结合同类公司与近期上市中小板企业进行综合分析，判断东港股份的询价区间在10.06-11.74元之间。首日上市交易价格区间为17.17-19.32元。 表：机构首日定价预测 紫鑫药业2日上市 机构预测价最高看至19.10元 全景网3月1日讯 紫鑫药业(002118)以9.56元/股的价格在深交所发1690万股流通A股，其中网上定价发行的1352万股定于2007年3月2日起上市交易，而网下向基金等机构发行的338万股将于2007年6月2日上市。 紫鑫药业(002118)是一家集科研、开发、生产、销售、药用动植物种养殖为一体的高科技股份制企业。公司自成立以来，一直以现代中药和中药现代化为目标，在致力于药品研究与新产品开发的同时，严格按照标准组织生产，并在采购供应、组织生产、药品检验、技术创新、营销网络和人力资源开发等方面实现科学化和现代化管理，初步形成了具有一定核心竞争力的中药制药价值链。紫鑫药业主要从事中成药的研发、生产、销售和中药材种植业务，以治疗心脑血管、消化系统疾病和骨伤类中成药为主导品种，主要产品有活血通脉片、麝香接骨胶囊、醒脑再造胶囊、复方益肝灵片、补肾安神口服液、四妙丸等。公司目前生产的剂型包括片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂、口服溶液剂、合剂和锭剂，全部剂型的生产车间均已获得药品GMP认证。同时公司拥有一支高层次的科研队伍从事公司新产品的开发、药品知识产权的保护、老产品深层次研究等工作，为本公司产品推广和销售打下了坚实的基础。在公司所生产的产品中，其中有21种药品被列入OTC品种，甲类品种18种，乙类品种3种，补肾安神口服液为本公司独家生产OTC品种；有29种药品品种被列入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，甲类品种8种，乙类品种21种，四妙丸为本公司独家生产品种；醒脑再造囊、活血通脉片、复方益肝灵片、锁阳补肾胶囊、四妙丸是国家二级中药保护品种。活血通脉片和消炎利胆片是国家级优质优价产品。 公司本次募集资金将用于：1)提取、固体制剂车间GMP技术改造项目；2)丸剂车间GMP改造项目；3)新药研究开发联合中心项目。 风险因素：1)产品和公司销售规模小，尚未形成规模竞争优势；2)产品竞争力不强，技术壁垒不高；3)原材料中药材涨价风险；4)药品降价风险。 海通证券分析师贺菊颖认为紫鑫药业是一家采取多品种策略的中药企业，但是各品种规模都不大。公司优势在于地处长白山腹地，拥有较强的原材料和人工成本优势；产品覆盖范围较广，有做大的潜力；营销网络也基本确立。公司此次募资项目有助于解决产能瓶颈，提高企业研发水平。贺菊颖预测紫鑫药业2006—2008年的摊薄每股收益分别为0.42元、0.43元和0.54元。综合DCF、市盈率两种不同估值方法，他认为紫鑫药业合理估值区间为8.60-10.46元。分析师对该股保有谨慎态度。 中信证券分析师姚杰指出，鉴于紫鑫药业业务规模较小，业绩成长性一般，与国内同类中药企业比较，予以紫鑫药业20倍PE(2007)比较合适，目标价9-10元。分析师结合目前中小板新股上市首日表现分析认为，发行股份2000万以下企业溢价率平均为108%，则可以给予紫鑫药业上市首日定价15-18元，溢价50-100%. 表：机构首日定价预测 康强电子2日上市 机构预测价最高看至18.48元 全景网3月1日讯 康强电子(002119)以11.10元/股的价格在深交所发2500万股流通A股，其中网上定价发行的2000万股定于2007年3月2日起上市交易，而网下向基金等机构发行的500万股将于2007年6月2日上市。 康强电子(002119)主要产品是引线框架和键合金丝都是半导体封装专用材料，是制造半导体的基础材料，它们的供求关系与半导体的市场需求关系密切。伴随着我国半导体产业的发展，尤其是半导体封测业的发展，必将带动上游基础行业的发展。由于目前东南亚各国及我国大陆主要半导体封装产品仍以中、低端产品为主，引线框架在未来5-15年内仍是国内半导体封装的主要材料。而键合金丝方面，尽管目前出现了无线键合的新技术，但引线连接技术的应用仍在绝大多数(90%以上)，引线键合技术中键合金丝又占到整个键合丝市场上的90%以上。 公司本次募集资金将用于：1)集成电路引线框架生产线升级技改项目；2)集成电路内引线材料(金丝)生产线技术；3)大规模集成电路引线框架生产线升级改造项目。 风险因素：1)重要原材料价格波动的风险；2)客户集中的风险；3)所得税政策变化的风险；4)技术风险。 中投证券分析师王俊杰指出，公司居于国内子行业中的领导地位，通过本次发行将加强和充实生产与研发实力，巩固了现有优势，为进一步提高国内市场占有率打下基础。公司已逐步适应上游原材料涨价带来的压力，具备一定的成本转嫁能力，目前上游原材料价格趋稳为公司拓展盈利空间提供了契机。如果募集资金投资项目按期实施，按进度进入产能释放期，并达到计划的市场效果，预计07年、08年每股收益将达到0.59和0.86元，分析师给予07年25倍、08年20倍PE的相对估值区间，即14.68-17.23元的估值。 国泰君安分析师魏兴耘预计公司07、08年由于旺盛的下游需求以及募投项目开始发挥效益，预期可实现收入、净利润稳定增长。从动态PE角度来看，国内半导体行业的07动态PE为30倍，而康强电子与长电科技因同属封装测试业，具有更大的可比性。考虑到其新股溢价，魏兴耘认为其合理的价值区间为15.68-18.48元。 表：机构首日定价预测
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