海外专家激辩中国A股冲击波

　　中国经济影响力远甚A股，A股和全球股市面临调整但前景仍获看好

　　证券时报记者郭蕾

　　27日，由于市场担心政府将推出降温措施，A股市场大幅下挫。无独有偶，欧美股市当天也显著大跌，昨日，日本、香港等亚太主要股市昨续大幅下挫。这是否意味着中国乃至全球股市从此将由“牛”转“熊”呢？中国股市的下跌对经济以及全球股市下跌有何关系呢？就此，本报记者采访了海外专家和机构投资者。

　　A股面临调整基本面仍向好

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，引发A股大跌有五大诱因。主要包括2月份CPI升幅可能高达3%，央行可能会于近期加息；政府可能会打击违规

　　他表示，加息可能会在未来的1-2个月推出，这意味着A股仍存在下跌风险。而证监会也已经有所行动，预计未来还会继续采取措施将违规资金赶出A股市场。马骏认为，估值过高才是A股下跌的核心原因，其他几个因素不过是催化剂。他对以10个月为基准的中期中国股市，包括A股和H股依然看好。

　　花旗集团亚太区经济与市场分析部主管黄益平认为，中国股市大跌主要是因为市场担心政府要采取措施挤压泡沫，但最后到底有多少政策会出台，他对此持怀疑态度。他说国内基本面并没有变化，而且经济增长仍然保持良好势头。政府的确对股市泡沫有所担心，但政府肯定不希望市场有太大的波动。但他同时指出，市场流动性过剩是中国最令人担心的问题，监管机构的确会通过收紧银根、清查违规资金等措施降低流动性。而且，去年A股市场已经上升了约80%，市场还有多少如此快速上升的潜力，这是值得关注的。他认为，市场肯定存在不确定性，但现在并不是市场全面下跌的起点。

　　瑞银亚太区首席经济师安德森则坦陈，从宏观角度看，A股市场没什么好担心的。他指出，A股尽管目前估值已经偏高，但按中国的标准看并不高，因此，瑞银认为其上升空间不大，但下跌的风险只会来自于投资者的恐慌。此外，他并不认为政府将推出更多的调控措施，存款准备金率刚刚上调，宏观经济状况稳定，政府也不会对A股交易征收资产增值税，而证监会对违规资金的查处早在年初就开始了，指数在过去的两个月也一直表现强劲。

　　A股大跌是否会打击中国经济？在过去的两天，亚太地区、欧洲和美国等全球各主要股市纷纷跟随A股下挫，这是巧合还是必然？全球股市大跌中中国因素有多少？

　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌认为，A股不是中国经济的风向标，而市场的大幅调整也不会令消费显著放缓。尽管A股市场已经非常庞大，但占中国家庭资产的比例只有17%。安德森也认为，即便股市开始下跌，对宏观经济也不会产生影响。股市还没有出现太大的财富效应，消费者的消费行为并不会因股市的升跌而有所改变。

　　东骥基金董事总经理庞宝林则认为，海外股市的下跌其实与A股并没有太大的关系，因为A股向来是一个封闭的市场，虽然目前已经有QFII和QDII，但额度很小。他还表示，从今年年初开始，海外的机构投资者已经开始减持中国股票，这些资金分流到亚洲的其他地区，因此尽管今年以来中国和印度股市有所走软，但新加坡和一些东南亚股市都有逾10%的升幅。

　　黄益平则表示，从全球角度看，中国如果真出现大的风险，其他市场的投资者还是会比较担心的，因为中国在国际市场上的影响已经非常大，而美国也有其自身的问题。

　　全球股市仍需调整

　　那么全球股市又为何会“跌跌不休”？市场是否会就此转向？

　　黄益平认为，前段时间格林斯潘表示美国经济走势不会很好，令投资者忧虑。而前天公布的美国耐用品订单下跌了7.8%，远高于市场预期。但是，另一方面，美国住房销售数字表现非常好，上升了3%。美国经济最大的风险是房地产市场，但目前美国住房的销售量较新建房屋数量高，所以，存货很快会被消化，这对经济是一大利好。从基本面看，经济状况没有发生大的变化，因此，黄益平认为过去这两天的下跌只是短期的调整，股票市场不大可能出现持续的下跌。

　　庞宝林认为，日本加息和美国经济数据转弱才是全球股市大跌的主要原因。从年初直至第二季度，全球股市可能需要调整，市场也需要确定美国经济未来的发展方向，由于变数较大，因此第二季度股市的波动也会很大。但他相信之后市场会继续走强。