券商：找不到大跌的真实理由

　　陆媛

　　对于“2.27”大跌，券商业内存在两种解释。一类是市场不利传闻导致，一类是投资者对于市场的担忧造成。但中外投行人士们始终没有找到导致周二市场下跌的真实理由，因此也只能通过股市内部基本运行规律来解释。

　　一位战术看空的投行人士表示，股市会进入结构调整期，调整远未结束，但今年的产业重整和资产注入等可能成为继续推动估值空间和业绩增长新的驱动力。而一些投资者昨日上午已经逢低吸纳了一些暴跌的股票。

　　一家大型

　　管理层收紧流动性、市场估值偏高和“小非”解禁高峰是主要的市场担忧，但证券公司的人士们认为将这些忧虑和市场大跌解释为因果关系是很牵强的。“这些因素中，要么早有预期，要么与市场并无实质联系，用来解释本次调整过于牵强。例如，加息和建立对外投资公司等收紧流动性的手段并不直接影响股市，因为历史上流动性与股指并无严格的实证关系。再如，4～5月份虽然面临“小非”解禁高峰，但人们对此早有预期，且高峰月份的解禁数额也仅相当于1月份平均的日成交量，市场影响不应高估。”

　　一位证券公司分析师认为，核心投资者并未离场：本周一两市投资者新开户数超过13万户，新增A股开户数11万户，均创出历史纪录，显示投资者并无离场意愿。