全球投资人集体上了风险教育一课

　　□本报记者 朱周良

　　尽管A股暴跌被视为股市“黑色星期二”的直接诱因，但专家指出，此次全球股市普遍大跌，与持续泛滥的流动性和随之而来的投资人风险意识缺乏不无关联。通过此次事件，投资者应该学会更趋于理性，而不是一味盲目乐观。

　　不过，至少在本周二以前，全球的投资人还并未意识到这样的风险。用摩根士丹利首席经济学家罗奇的话说，金融市场有些“过度乐观”，而这正是最大的风险之一。在去年12月份，用于衡量华尔街投资人对股市风险担忧程度的芝加哥期权交易所波动指数VIX一度低至8.6，显示投资人对风险基本忽略。而在周二全球股市暴跌后，该指数当天一度飙升超过70%，为该指数设立17年来最大单日升幅。而即便在9·11事件的首个交易日，该指数升幅也仅为31.16%。

　　正因为投资人的风险意识在此次股市暴跌后大幅回升，分析师指出，此次下跌将使得投资者更为理性，反而有利于资产价格长期的良性上涨，有助于减轻资产价格泡沫大规模破裂的可能性。标普的

股票策略师就认为，此次全球股市回调是“健康的”，预期美股跌幅不会超过5％到7%，不久之后将再次反弹。还有观点认为，尽管短期看跌，但处于低位的国债收益率将支撑长期股市牛市格局。因为从历史经验看，只有当股市大幅下跌伴随着国债收益率飙升，才预示着股市趋势已反转。

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