中国股市为期指参与者提前上课

　　期指大落大起多空头难免爆仓

　　2007年2月27日，沪深股市大幅跳水，两市股指几近跌停，跌停股票更是遍地皆是。2月28日，上证综指以低开37.2点开盘，随后发起报复性反弹，最终以上涨109.28点收盘。前后两日的暴跌暴涨，对中国的股民来讲，无疑经历了一场“从悲到喜”的转变，但对那些参与股指期货交易的投资者来讲，却无异于大祸临头。这对国内众多的准备参与股指期货交易的投资者来说，更像是提前上了一堂实实在在的风险教育课。买沪深300期指一天将损失七万五

　　根据中金所公布的即将推出的沪深300指数期货合约暂定设计方案，按照合约价值8％的保证金水平，2月26日沪深300指数收盘价2707.68点计算，每一张该合约的价值为812304元，投资者正常交易的保证金为64984.32元/张。如果参与者以此价格买入一张该合约，那么到2月27日，按照沪深300指数最低价2457.49点计算，比前一交易日下跌了252.76点，乘上300元/点，意味着该多头参与者在这一天内最多损失了75828元，早已超出自己的保证金额度，最终爆仓。

　　面临爆仓的参与者只有两种选择，一是继续加钱不低于75828元，以凑足保证金额度；否则，交易所将在保证金64984.32元全部赔光时及时进行强行平仓，投资者将血本无归。卖沪深300期指一天损失将超七成

　　在股指如此暴跌的背景下，相信没有几个参与者会在第二天也就是2月28日去继续买入期指合约，相反，更多幸存下来的参与者通常会选择在第二天去卖出期指合约，以进行锁仓或套利性投机。对这样的参与者来说，2月28日沪深股市在低开后的报复性上涨同样是一次灾难。

　　如果某位投资者在2月28日的沪深300指数开盘价2413.33点处卖出一份该期指合约，所需保证金为57919.92元，当日沪深300指数最高涨至2554.23点，上涨了140.9点，同样乘上300元/点，意味着该空头参与者在这一天内最多损失了42270元，损失达72.98%，离爆仓的命运仅咫尺之遥。

　　两天一堂课股市为投资者敲警钟

　　短短的两天，沪深股市已经用暴跌和疯涨向投资者，尤其是期待股指期货推出的投资者，分别阐述了不同的风险。没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，但不管是涨还是跌，投资者在参与的过程中，都不应把风险随便忘记。

    晨报记者 汪世军