利空传闻撞腰长牛势头不改

　　就在投资者尚沉浸在红色星期一所带来的祥和氛围中时，殊不知，杀机悄然出现，本周一，云南白药、恒瑞医药、山西汾酒等诸多基金重仓股逆势下跌。而本周二，中集集团、泸州老窖等个股在早盘就早早跌停，从而拉开了A股市场急跌跳水的序幕，上证综指更是创下了前无来者的纪录性跳水数据———单日急跌268.81点，成交量1316.3亿元。

　　估值高企是主因

　　 根据以往A股市场的经验，每一次暴跌过程中，也是各种利空消息四处散播的过程，由此不少市场参与者养成了一个习惯，每一次跳水，均会操起手边电话，四处打探是否有利空政策出现，而目前由于网络技术的发达，在跳水过程中，市场参与者也会到各大证券论坛寻找是否有利空传言的信息。

　　有意思的是，昨日A股市场的急跌也是如此，各证券论坛的利空传言满天飞，比如说什么资本利得税，再比如说有权威人士重提估值泡沫的争论。同时，也有部分分析人士拿出法定存款

准备金率提升这一消息来说事。

　　但实质上，这些消息只不过是大盘跳水的诱因，为何？道理很简单，部分利空传言是根本在短期内实现不了的，也不可能成为现实的。而且，法定存款准备金率锁定的1600亿元资金并不会迅速传递给A股市场。更何况，目前A股市场可以讲什么都缺，就是不缺资金，一级市场申购资金居然达到1万亿元，而且还在不断增长过程中，新基金的发行一个小时就完成了100亿发行计划，居然还出现摇号配售的现象。

　　市场的下跌还得从市场自身因素找，那就是估值高，因为基金重仓股在本周一就开始走低，出现调整的迹象。而基金重仓股的率先回落并不是因为基金预见到周二的调整，而是因为他们看到此类个股的估值极高，已有赶超2000年时A股市场水平的迹象。比如说贵州茅台的动态市盈率一度高达50余倍，而在2000年时的A股市场平均市盈率也不过在60余倍。

　　也就是说，并不是基金等机构资金对大盘的跳水有着先知先觉的能力，也并不是其他所谓的利空，而是因为重仓股的估值数据已至天花板，获利丰厚的基金们纷纷减持，从而形成羊群效应。再加上昨日不时涌现的传言放大了市场的恐慌，也就有了昨日的急跌。

　　长期趋势依然未变

　　 由于昨日的急跌，上证综指的日K线组合变得非常难看起来，已有见顶筑头的K线组合征兆。对此，笔者也认为短线趋势的确会因为天量天价的K线组合而改变。但做股票往往需要胸有大谋略，不能因为短期趋势波动而惊惶失措，否则是很难获得较大收益率的。为何？因为A股市场本身就是在每日波动中前行的，牛市是波动中重心上移，熊市是波动中重心下移。也就是说，无论是牛熊，均存在着大涨大跌，关键在于是否出现趋势性的拐点。

　　就历史经验来看，历史趋势拐点的形成关键在于支撑趋势的基础是否改变。就如同2001年牛市的趋势拐点基础是资金基础发生了改变，当时货币当局严查企业资金进入证券市场，同时加大打击恶庄，也使得资金面出现了外流的趋势，从而改变了A股市场当时的趋势，也就有了五年的熊市。

　　反观目前A股市场，牛市基础主要是中国经济增长、

人民币升值趋势、上市公司业绩增长、资金流动性过剩等。而细数这四大基础，没有一个趋势发生了改变，相反随着时间的推移，这四大因素的做多动能反而更为强劲，比如说上市公司业绩增长，原先主要靠上市公司内涵式的增长，而随着央企整体上市预期的强烈，外延式增长也有望打开证券市场的想象空间，从而意味着牛市基础未有根本性改变，改变的只是短期趋势。

　　也就是说，当前A股市场的短期趋势可能不太乐观，但中长线的走牛趋势依然清晰可见，也就是说，目前投资者要做的功课并不是打探何种利空消息，而是如何寻找未来的成长股，这一点是至关重要的，就目前来看，估值合理+未来增长点以及低价股中具有资产注入预期或资产重组预期的个股可积极关注，相信会获得不菲的投资回报。

渤海投资 秦洪 责编 顾卫荣

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

订阅东方早报请登陆东方早报网站或拨打8008208696；优惠多多、实惠多多、资讯多多。