钢铁 长阳宣告短期调整结束

　　■板块扫描

　　本报记者龙跃

　　在经历了2月初的短期调整后，钢铁板块在春节后的首个交易日重新发力。分析人士认为，昨日的一根长阳线表明钢铁股的短期调整已经结束，在行业基本面向好的背景下，该板块估值仍有继续提升的空间。

　　短期调整基本结束

　　在前期抑制钢铁股股价的负面因素消除后，钢铁板块实现整体走强，申万黑色金属（钢铁）指数昨日涨幅为6.24％，居各行业指数之首。其中，包钢股份、马钢股份等10只个股出现涨停，宝钢股份、武钢股份等钢铁龙头股也实现了6％以上的涨幅。

　　钢铁股前期出现较大幅度调整的原因有二：一是A股市场在估值分歧等负面因素影响下出现下跌，带动龙头品种钢铁股出现调整；二是钢铁反倾销以及

　　但经过一段时间的调整后，上述抑制钢铁股走势的负面因素目前已经基本不存在了。首先，整体市场并未出现持续调整，在政策面开始转暖、市场分歧趋于统一、流动性继续充沛的背景下，A股市场迅速企稳并再创新高。整体市场重新走强削减了钢铁板块的下跌动力。其次，反倾销、下调出口退税率等其实去年年底就已被市场普遍预期，而此种预期之下的负面因素是难以长期抑制股价的。

　　行业维持向好趋势

　　当短期干扰因素消除后，行业基本面对钢铁股的正面推动作用开始再度显现。2006年，我国钢铁行业实现主营收入17945亿元，同比增长18.77％；实现利润总额1029亿元，同比增长30.14％，利润增速大幅高于收入增速，行业毛利率水平提高明显。2007年1月份，我国在钢材出口环比大幅下降21％的情况下，钢价却出现了稳步上扬的态势。分析人士指出，这充分表明目前国内钢铁供需形势良好。

　　从供给角度看，不少业内人士预计2006年是国内钢铁大规模产能释放的尾声，2007年随着以销定产策略以及淘汰落后产能的推进，钢铁供给增速将进一步下降。

　　从需求角度看，首先，预计2007年国内固定资产投资增速难以大幅度下降，国内钢铁需求仍将稳步增长。其次，国际市场对中国钢材的需求仍将比较旺盛。预计2007年亚洲、欧洲钢铁需求仍将保持高速增长，而美国经济走向也很可能比市场早前预期的要乐观。据国际钢铁协会近期预测，2007年世界（除中国）钢铁需求增速将超过3％。

　　估值仍有提升空间

　　值得注意的是，钢铁股目前并未获得与自身行业基本面相符合的估值水平，很多钢铁股还处于低估状态。

　　有统计显示，目前A股市场的整体动态市盈率已经接近35倍，但钢铁板块在行业向好趋势十分明显的情况下，以2006年业绩作为基础的市盈率只有16.87倍，估值不到整体水平的一半。

　　有分析师认为，对于盈利能力处于回升阶段的钢铁股，给予15倍的动态市盈率估值比较合理。而以此作为标准，据Wind资讯统计，目前很多钢铁股都还有至少30％以上的上涨空间。比如，凌钢股份2007年的动态市盈率为10.29倍，酒钢宏兴为11.65倍，鞍钢股份为11.66倍等等。可以说，3000点之上的钢铁股仍然具备充足的上涨动力。

　　在具体投资品种方面，市场人士认为以下三类股票未来有领涨钢铁板块的潜力。首先，宝钢股份、武钢股份等龙头公司将成为钢铁行业景气旺盛的最大受益者，值得重点关注；其次，新兴铸管、太钢不锈、新钢钒等公司，产品结构独特，已经具备了部分抗周期特征，未来可能获得更高的市场溢价；最后，在并购和整体上市被市场青睐有加的现阶段，包钢股份、八一钢铁、济南钢铁等公司有可能成为潜力黑马。