股市开门 准备金率上调压力几何

　　张志斌

　　在春节前央行宣布再次调高存款准备金率后，猪年股市的首个交易日能否收出阳线成为投资者关注的焦点。

　　多位业内人士昨日对《第一财经日报》表示，此次上调存款准备金率不太可能影响猪年股市的整体走势。

　　目标针对流动性

　　从昨日起，央行正式上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，目前存款类金融机构人民币存款准备金率已达到10%。这已是央行2007年以来第二次上调存款准备金率，上一次是在1月15日，同样也是上调0.5个百分点。

　　中信建投银行业分析师佘闵华在接受本报记者采访时认为，央行此次存款

　　央行表示，2006年以来，央行综合运用多种货币政策工具大力回收银行体系多余流动性，取得一定成效。当前国际收支顺差矛盾仍较突出，贷款扩张压力较大，需要根据流动性的动态变化再次提高存款准备金率，以巩固

　　佘闵华表示，从去年的经验来看，去年第一季度的人民币贷款增加就达到1.26万亿元，占央行全年目标的一半还多。今年央行在春节前再度出台存款准备金率上调的政策，有提前打预防针的意思。

　　股市受影响有限

　　从最近两次央行公布上调存款准备金率的情况来看，股市次日均呈低开高走，几乎以全天最高点位报收阳线的走势。

　　一位市场人士表示，从春节前最后一个交易日的走势来看，明显有先知先觉的资金已逢高减仓，再加短期股指的涨幅已不低，因此再度出现低开高走的可能并不太大，反而是出现震荡的概率较高，股指下跌的空间也较为有限。

　　一位保险公司资金运营人士则认为，如果没有存款准备金率调整的政策出台，节后首个交易日肯定会高开，现在虽然不好说股市会高开还是低开，但只要看好2007年股市的市场氛围没有改变，这项政策对股指的影响应该是短期的。

　　一位券商策略分析师也认为，只要中国流动性过剩的状况没有从根本上得到改变，这轮牛市仍将可以持续，只是牛市的运行方式可能不会像去年那样，相信“慢牛”是更为健康的走势。

　　佘闵华表示，在央行上调存款准备金率后，银行可能会进行资产结构调整，收回部分贷款，但对上市银行业绩影响不大。据测算，存款准备金率上调0.5个百分点，影响银行股全年业绩不到1%。

　　“其实，这从目前一年期央行票据的收益率和存款准备金利率的差额不足1%就可以知道，这对上市银行的业绩影响有限，更多体现的是一种政策信号。”佘闵华说。