上调存款准备金率 没有实质性影响

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　在狗年交易的最后一个交易日里，央行宣布，从2007年元月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，这是自2006年初至今的我国第4次上调存款准备金率，累计上调2个百分点，存款准备金率执行9.5％的标准。对此，笔者认为这一调控措施的力度小于预期，短线对A股市场影响有限，但长期压力不容忽视。

　　力度小于预期

　　就此则信息来说，对A股市场的压力其实并不大，一是因为存款准备金率的调整，较加息的压力要小得多，而原先市场预期的是加息。而存款准备金率的上调，在一定程度上说明了短期内将不会加息，低于市场原先的预期，对市场的压力相对有限。二是提高存款准备金率的目的，在于加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长。也就是说，存款准备金率的调整只是冻结商业银行的流动性，行业分析师认为，存款准备金率上调0.5个百分点，相当于冻结1500亿元资金。而1500亿元资金绝大多数并不是股市的，而是商业银行的。更何况，目前不少商业银行均是实行超额准备金，所以，冻结资金并不会直接对A股市场产生极大的杀伤力。

　　资金面可能收紧

　　需要注意的是，提高存款

准备金率不仅仅说明

宏观调控仍在延续，而且也意味着未来的调控压力仍不容忽视。更为重要的是，资金流动性的逐渐收紧，将会逐渐改变A股市场的资金过剩的局面，而近期A股市场持续盘升的动力之一就是资金的流动性过剩、A股市场资金面非常充裕。由于存款准备金率在一年多的时间内持续提升四次，这必然会影响到A股市场的资金面。更何况，目前A股市场还面临着巨大的融资压力，以及大非、小非们减持的压力，从而压抑着资金面，这可能也是本周末最后一个交易日一度出现跳水的原因。

　　但是，存款准备金率的上调，短期对A股市场的影响力不大，甚至由于低于加息的预期，反而可能会被部分资金认为是利好出尽，因此从这个角度出发，节后第一个交易日的A股市场可能仍将加速井喷。

　　渤海投资 秦洪

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