今年汇率改革将有多项举措亮相

　　日前，来自央行公布的《2006年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2006年末人民币对美元汇率中间价为7.8087元/美元，比年初升值2615点，升值幅度为3.35%。人民币对美元汇率中间价最高达7.8087元/美元，最低为8.0705元/美元。全年，银行间外汇市场共有243个交易日，其中人民币汇率有135个交易日升值、108个交易日贬值。人民币对美元汇率中间价单日最大升值幅度为124点，单日最大贬值幅度为203点，日均波幅为40个基点，较汇改以 来至2005年末日均波幅17个基点明显扩大。

　　上述数据表明，2006年，

人民币汇率呈小幅升值状态，市场供求的基础性作用进一步发挥；人民币汇率弹性明显增强，与国际主要货币之间汇率联动关系愈加明显。央行在这份货币政策执行报告中也用了“配合其他经济结构调整政策，进一步发挥汇率在实现总量平衡、结构调整和经济发展战略转型中的作用”对汇率的作用进行了表述。

　　实际上，与去年同期相比，今年初

人民币升值步伐明显加快。这一方面说明，双顺差继续保持增长势头，另一方面也说明，汇率在我国

宏观调控中依然担当着重要角色。毫无疑问，在国际收支持续较大顺差、流动性泛滥加剧的宏观背景下，今年我国汇率形成机制改革还会继续向前推进。然而，我们也应该看到，汇率形成机制改革是缓解贸易顺差过高、促进经济结构调整的必要措施和步骤，但人民币升值并不能根本解决国际收支失衡问题。

　　众所周知，国际收支持续较大顺差，是我国改革开放不断深化的积极成果，表明我国综合国力和国际竞争力逐步增强，对于促进国内经济增长、扩大就业、维护金融稳定等都发挥了积极的作用。但同时，国际收支持续大额顺差，也给经济稳定发展带来越来越大的影响，一是外汇持续大量净流入给国内注入大量资金，国内银行体系流动性充裕，加大了货币调控操作的难度，直接影响宏观调控的灵活性和有效性。二是加大经济增长方式转变和结构调整的难度。粗放式外贸增长带来的大量贸易顺差，不仅容易导致资源向沿海地区和出口加工部门过度集中，资源更多流向国外，国内服务业等产业部门发展缓慢，而且加剧国内环境、资源压力，影响国民经济协调和可持续发展。三是增加贸易摩擦和人民币升值压力。我国已连续11年成为遭受反倾销调查最多的国家，每年涉案损失高达数百亿美元。人民币升值的压力已从双边发展到周边、多边。因此，我们要全面、辩证地看待国际收支的影响。胡锦涛总书记在中央经济工作会议上指出，随着我国对外开放不断扩大，特别是在经济全球化趋势深入发展和国际产业转移不断加快的背景下，国际收支状况对经济稳定发展的影响越来越大。

　　目前我国已成为世界第三大贸易国和第四大经济体，“中国因素”在全球经济金融等领域的作用不断增强，需要我们正确认识和冷静应对国际收支不平衡的国际影响，权衡利弊，努力为对外经济发展创造良好的外部环境，维护和拓展我国国家利益。促进国际收支基本平衡，已经成为统筹国内发展和对外开放，实现经济又好又快发展的关键环节。而人民币汇率实际水平的变化并不是问题的关键，汇率形成机制的改革只是缓解经济运行中部分问题的必要措施和步骤。专家认为，从汇率机制上看，2007年人民币汇率的弹性应该加强，这样有助于发挥人民币升值缓解贸易顺差的作用。央行行长助理易纲日前在中国政府网进行在线访谈时也表示，调节国际收支不平衡要用一揽子政策措施，“如果仅用汇率，它的负面影响比较大”。

　　专家指出，以汇率调整作为宏观调控工具时，必须要与财政、货币政策搭配使用以使经济达到平衡。在资本项目受到严格管制、投机性外资难以进入时，汇率升值除了调节在贸易部门和非贸易部门之间的资源配置外，对总需求有紧缩作用，需要与扩张性的财政政策搭配使用。同时，尽管我国资本项目实施管制，但由于人民币升值预期较强，投机性外资想方设法通过各种渠道进入国内，因而，要用紧缩性的货币政策收缩流动性。从前期的升值情况看，央行比较多地运用冲销政策来收缩流动性。

　　当然，围绕促进国际收支基本平衡，央行还将进一步加强和改进外汇管理。从《2006年第四季度中国货币政策执行报告》中，我们可以看到，今年我国汇改有望从多方面出手，多管齐下理顺外汇供求关系。央行将继续有序放宽企业和个人持汇、用汇限制，加快外汇市场发展，扩大外汇市场产品，进一步完善人民币汇率形成机制，加强外汇储备经营管理和风险防范，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式；逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制，继续大力支持有实力、守信用和有竞争力的各种所有制企业“走出去”。而增加人民币汇率弹性，成立国家外汇投资公司、拓展外汇储备使用渠道，扩大QFII额度以及QDII对外投资的范围，进行专业货币兑换公司本外币兑换业务试点，在外汇市场上推出更多金融衍生品等等，这些旨在缓解高顺差和高额外汇储备压力、抑制流动性泛滥的举措均有可能登台亮相。

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