一批券商将杀入短券主承销阵营

　　统计数据显示，具备短券主承销条件的券商达到10家一批券商将杀入短券主承销阵营

　　证券时报记者海容

　　本报讯自短期融资券推出以来，其发行的主承销商基本是商业银行，除中信证券去年获得了主承销资格外，其余券商尚未能染指。随着券商资产质量大幅提升，他们已具有充足的实力主承销短券。

　　据银行间公布的2006年券商未

审计年报显示，又有10家创新试点券商达到了去年央行公布的从事短券主承销业务的有关标准。

　　去年中国人民银行宣布，允许符合条件的

证券公司从事短期融资券主承销业务，但相关资格要求比较严格，比如必须通过创新试点证券公司资格评审，公司净资产规模不低于25亿元、净资本规模不低于20亿元、上年度净利润不低于4亿元、净资本利润率不低于8%，等等。

　　当央行发布这个标准时，130余家券商中，仅中信证券一家达标。随着券商资产质量和综合治理的完善，更多的券商跨越了央行设定的门槛。日前在银行间市场披露的2006年度券商未审计年报显示，共有招商、国泰君安、广发、华泰、国信、申银万国、海通、东方、光大、中金10家创新试点券商满足了短券主承销硬件要求。

　　业内人士认为，虽然目前做短券的主承销商，获利大概在千分之五到千分之八的水平，但短券发行基数大、周转率高，形成规模效益后有望给券商带来一块新增利润。

　　“在收益方面，主承销商和承销商不在一个档次，我们会积极申请主承资格的。”某创新试点券商固定收益部负责人透露。据介绍，短期融资券的发行费用大约为融资额的1%，而主承销商将拿到其中的50%，剩下的50%就由十多家承销商来瓜分，承销商拿到的承销手续费并不多。此外，除了承销费用以外，短期融资券一、二级市场的利差产生的无风险收入，更是券商谋求主承销商资格的重要原因。随着债市收益率的上升，短券一、二级市场的价差一般在20-30个基点左右，资质好、流动性佳的券可望达到40个基点，较去年最高100多个基点时的水平大幅下降。但是，短券发行的发行数量动辄以亿计，其滚动发行方式，最长的发行周期仅一年，以及稳定的利润对券商来说自然颇具吸引力。

　　多位业内人士表示，券商与银行竞争短券主承销资格，除了开辟稳定的利润增长点之外，也是未来混业经营的需要，而且，从事短券主承销业务也有利于提升券商自身的风险控制能力和识别能力。

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