地产板块激情重燃

　　地产板块激情重燃

　　经历泡沫争议与宏观调控后，房地产行业面临新的竞争环境

　　■大势研判

　　进入春节前的最后一个交易周，两市大盘不负众望，在个股普涨的背景下几乎是单边走高。其中沪指大涨76点，再度回到了2800点整数关口上方；深成指收盘涨升323点，涨幅超过了4％。盘中个股表现十分活跃，前期受到政策面打压而集体跳水的房地产股全面反弹，其中一线龙头品种走势尤其强劲，泛海建设、金融街、保利地产、金地集团等位居涨幅前列。值得关注的是，作为昔日地产股龙头的“两桥一嘴”出现了联动，外高桥大幅突破，轻松收出涨停，带动陆家嘴、浦东金桥大幅走高。

　　地产股面临价值重估

　　由于我国经济实力逐步提升，

人民币升值将是长期趋势。在此背景下，以人民币为记价单位的房产就不免会受到海外资本的高度关注，外资机构大举购入上海、北京等地的不动产，表明外资看好中国房地产市场长期向好的趋势。因此，房地产市场在未来几年可能还将维持稳定景气的状态。可以预期的是，在房地产行业基本面保持稳定的情况下，人民币持续升值进程不结束，房地产股的强势就很难真正消退。同时，我国正处在城市化快速发展期，大规模城市化带来城市人口的增加和城市建设的加速，显然会带动对房地产的旺盛需求。

　　需要提醒的是，在全流通时代，上市公司价值面临重新估价，因而存在价值重估潜力的公司将成为机构投资者的新宠。显然，新会计准则的实施有利于房地产股票估值的提升。由于相当部分上市公司曾经以较低的成本取得大量土地或房产，目前依然以成本计账，而随着房地产价格的上涨，资产的实际价值已经大大提升。新准则提出采用公允价值计量，意味着2007年上市公司中投资性地产溢价将在账面充分体现。投资性地产数量庞大的公司，其资产数倍于账面的溢价将会在2007年确认收益。因此，地产类上市公司面临价值重估的机会。

　　重点把握三大主线

　　经历了激烈的泡沫争议与宏观调控后，走向理性时代的房地产行业面临的将是一个完全不同的竞争环境。对此，投资者可重点把握三大主线。

　　首先，土地出让方式规范化及商业银行对房地产企业贷款资质审查从严，使房地产市场的进入壁垒明显提高，留强汰弱的竞争结果将使得行业集中度进一步提高。因此，具备品牌和专业化优势的房地产龙头公司具备持续发展的能力，如万科、金地集团、招商地产等。

　　其次，行业的整合、股权分置改革和全流通以后做大市值的渴望、央企的整体上市、市场融资功能恢复后民营企业资产注入等，都使得一些母公司强大的地产公司面临资产注入的预期，其中的投资机会也是显而易见的，典型的如泛海建设、深南光等。

　　此外，国家对于增收土地增值税的一纸指令，让从事房地产开发的地产公司受到不小的影响，但对于从事房屋租赁业务的上市公司来说却影响甚微。由于酒店、厂房、商铺等租赁业务的租金较高，在上海、北京、深圳、广州经营此项租赁业务的上市公司受到资金的特别关照，前期走强的华天酒店、东方宾馆为我们打开了想像空间。

　　武汉新兰德余凯

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