央行副行长吴晓灵指出 利率工具不能解决流动性过剩

　　本报讯 央行副行长吴晓灵日前撰文指出，在我国国际收支双顺差仍将维持一段时间的情况下，对冲过多流动性将是货币政策的重要任务。

　　关于对冲流动性的政策工具，吴晓灵认为，在主动投放基础货币的情况下，央行可以选择的货币政策工具既有数量工具，又有价格工具。而我国目前的情况是，由于外汇储备增加比较多，同时又要维持汇率的相对稳定，央行被动收购了很多外汇，投放了大量基础货币。因此在央行资产负债表的资产方，已经没有太大的主动性，所以只能从负债方想办法，现在使用较多的工具是调整法定存款准备金率和进行公开市场操作。

　　吴晓灵称，央行到底是动用法定存款

准备金率来收流动性，还是用公开市场业务收流动性，考虑的因素主要是货币市场利率，衡量货币市场利率保持在什么样的水平比较合适。她特别强调，在被动投放基础货币的情况下，利率工具并不能发挥吸收市场流动性的作用。利率工具一般在影响市场需求上会发生作用。

　　文章最后指出，我国的

宏观调控已取得了明显成效，宏观经济已向着宏观调控的预期方向运行，物价维持在较低的水平，投资高增长的势头已经在趋缓。在这种情况下，央行回收市场多余流动性的工具选择和经济热与不热没有必然的联系，它只是出于对冲流动性的需要，出于对国际国内货币利差调控的需要。 （贾壮）

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