大盘进入调控区域 警惕政策估值风险

　　

食品饮料、零售等不受宏观调控影响的行业受到基金青睐 徐汇 摄面对近期股市的大幅调整，很多基金在报告中指出，当前的大盘已经进入调控区域，需要警惕政策风险与高估值风险。

　　资金有离场迹象

　　建信：目前沪深股市滚动市盈率已突破30倍，且投资者对估值过高显出疑虑，这是导致近期市场出现剧烈震荡和下跌的最主因。

　　南方：加上管理部门在临近春节前相继出台措施和舆论，基金的赎回压力也在加大。

　　华安：部分资金已出现不同程度的离场迹象。

　　广发：2007年股市的收益应该恢复到企业利润增长的轨道上来。

　　长城：目前偏高的估值完全可以通过盈利高增长予以消除。

　　融通：市场对盈利增长预期已经反映得比较充分。

　　国泰：需要等待盈利增长的数据不断落实和舆论压力的减轻，市场才会重新启动。

　　震荡之后是盘整

　　易方达：投资心态存在泡沫的严重程度远大于股市本身存在的泡沫。

　　南方：2007 年股市将进入大幅震荡的风险牛市阶段。

　　融通：市场可能出现U 型走势。

　　广发：2007年最好的预期就是30%左右。

　　诺安：即使不考虑政策调控等影响，市场估值的进一步推升也面临较大压力，

　　长城：如果随着资金流入股市速度的减缓，市场目前高位换手的资金循环平衡被打断，将对短期的市场形成一定的压力，市场可能以震荡走势消化政策面以及估值的短期压力。

　　泰达荷银：短线大盘或有技术性的反弹行情，但总体调整趋势在短期内难以改变。

　　华安：市场短期将进入温和调整。

　　大成景福：中期调整的概率较大。

　　国投瑞银、汇丰晋信：市场震荡以后出现盘整的可能性较大。

　　中欧：在新增资金匮乏但股票供给扩容压力下，指数虽然存在反弹要求，但估计力度比较有限。

　　工银瑞信：短期不利因素引发的动荡只会影响市场运行节奏而不会改变它的运行态势。

　　华夏：如果在市场的短期调整中，大幅度降低仓位，会面临较大的踏空风险。

　　景顺长城：仓位有一定程度的降低。

　　警惕政策性风险

　　工银瑞信、上投摩根、长城：当前市场的最大风险是政策性风险，面临草根储蓄进入股市的大趋势，保持股市良性平稳的运行将是政府的必然选择，市场预期如果听任场外资金入市进一步推高股价导致估值泡沫，政府对股市的调控意志会逐渐加强。

　　国泰：市场将步入调整期，股指若临近3000点就不断有各类利空消息出台，从现在大部分基金重仓股自高点已有25%至30%的调整幅度看，短期继续大幅下跌的空间有限。

　　招商：2月份非流通股解禁数量较大，在市场前景不明的情况下抛售动机较强，而经济过热担心所引发的加息预期也对市场上行带来压力。

　　南方：币值泡沫与流动性泡沫是潜在的主要风险。

　　大盘蓝筹已非投资主流

　　诺德：看好医疗保健，其次是金融服务，最后是相关信息技术的服务，其中券商市场份额中占有率最高的龙头公司是值得长期看好。

　　融通：应当超比例配置战略性行业中的

房地产和装备制造，以及周期性行业中的钢铁和汽车。

　　国投瑞银：继续突出对食品饮料、零售、机械设备等不受宏观调控影响的行业配置，同时还加大对电力、煤炭、航空等防御性品种配置，减持了银行、钢铁和地产中估值较高的股票。博时：电力煤炭板块有超越市场表现的一定预期。

　　泰信：今年投资主题是周期性行业的重估，例如消费加速对汽车消费的刺激，钢铁价格的回暖，电解铝的系统性机会和火电公司的长期预期逐渐向好。

　　国泰：建议减持金融，在地产股上的减持力度较大，增持批发零售（苏宁）、农林牧副渔（通威股份），近期增强组合的防御性。

　　招商、中信：继续加强资产配置的防御性，在年报公布前密切关注业绩有大幅增长潜力、以及年报会大比例分红的上市公司。

　　大成：最近增持酒店服务、医药、零售等前期配置较轻的板块和行业。

　　海富通：农业及配套产业将直接从国家支农政策中受益，尤其是被国家认定的农业产业化经营的重点龙头企业，农村基础设施建设亦将使得相关行业受益。

　　富国：2007年

成品油定价机制有望出台，要素价格的上涨短期内必会对制造企业产生负面影响，应选择具有资源垄断能力的公司。

　　（联合

证券 冶小梅）

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