金元证券：假期效应明显节前将震荡

　　金元证券 楼栋

　　上周市场展开小幅反弹行情，但量价配合不佳，上海市场成交金额继续萎缩，显示沪指当前的反弹力量略显单薄。考虑到年关将近，在节前最后一个交易周，众多资金都具有较强的兑现意愿，因此沪指在本周继续反弹的可能性相对较小，估计本周走势将以弱势震荡为主。

　　技术面有一定压力

　　从周K线图来看，上周沪指在下探至10周均线附近获得一定支撑展开反弹，截至周五收盘涨幅达到2.14%，但上周量能却继续萎缩，据统计，上周上海市场成交金额仅3365亿，相较前一个交易周下降幅度达到17%左右，这已经是上海市场连续第二个交易周出现量能下降的情形，这表明目前资金流正处在一个净流出的趋势中。从量价配合的角度来看，上周反弹显然缺乏底气，表明沪指在前一个交易周遭到空方的凌厉打压后，多头信心仍没有得到完全恢复，持续反弹力量略显单薄。

　　从日K线图来看，上周沪指在反弹过程中在30日均线处遭遇明显阻力，沪指在上周三、周四两个交易日连续冲击30日均线均未有成果，考虑到在30日均线上方积累着多达上万亿的套牢资金，以上海市场目前的成交量水平来看，短期内重回30日均线上方的可能性并不大。因此从日K线图来看，沪指上周的弱势反弹行情也已经基本宣告结束。

　　从以上两个角度来看，我们认为沪指的反弹在本周将难以得到延续。但考虑到10周均线的支撑较为强大，沪指在短期内的下调空间也较为有限。而从日均线系统的角度来看，虽然目前10日均线已经向下击穿30日均线，不过20日均线与30日均线目前仍没有下拐，呈走平趋势，因此短期均线系统的下压作用力也并不明显。因此从整体上来看，我们认为沪指在节前最后一周的走势将会以弱势震荡为主。

　　基本面存在不确定因素

　　由于年关将近，市场中众多资金都存在一定的兑现欲望，因此估计在本周资金面会有一个挤出效应。对于这一点的判断我们主要基于三个方面的考虑。

　　首先，政策面始终存在较大的不确定因素，尤其是在通货膨胀压力不断加大、A股市场热度持续攀升、固定资产投资增速反弹的背景下，不排除在节后出台紧缩政策的可能性。

　　其次，A、H联动可能带来的负面影响。我们知道，在整个2006年，A股与H股联系日益紧密，H股的下挫往往也会影响A股走势，而在当前，A股市场的权重板块银行股中众多品种，如工行与招行等均为A+H股，假设在春节期间H股出现大幅下跌行情，那势必将直接影响A股走势。

　　再者，国际汇市的不确定因素。在最近这波持续上涨的牛市行情中，

　　正是基于以上三方面的考虑，我们认为在节前最后一周假期效应将得到充分体现，这也将在一定程度上影响A股市场的运行。

　　总体而言，由于A股市场与国际金融市场的联系日益紧密以及政策面所存在的不确定因素，我们认为在今年春节前，假期效应将会比往年显得更为明显，上周市场在反弹过程中的缩量就已经在一定程度上体现了假期效应。因此在节前最后一周，即本周市场大幅走强的可能性并不大，估计整体上会以震荡为主。