2007年上半年完全可能见到2300点 寻找震荡大底

　　编者按：一度暴涨的指数吸引了无数新股民入市，但股市却在是否有泡沫的争执中突然下跌，给他们上了一堂生动的风险教育课。虽然股市出现了一定程度的反弹，然而市场的力量终究难以琢磨。能否收复失地，抑或只是一些机构趁机出逃的信号？通过解剖各方力量的战略部署、听取资深人士的多方分析、研读监管部门的政策信号，或许能看出一些端倪。

　　快速上涨！急速下跌！小幅反弹的上证指数正在迷茫中寻找方向。

　　从2月1日开始，股市的大幅下挫让投资者恐慌。2007年，中国股市的总趋势将如何？目前的调整是否还会延续？带着这些问题，记者采访了湘财

　　2300点到3100点

　　《中国经营报》：2月6日，上证指数开始反弹，这是否意味着本轮调整就要结束了？人们普遍预期2007年是一个股市震荡年，但这个震荡幅度到底有多大？

　　金岩石：2007年，股市会以沪指2700点为中轴在正负15%的区间震荡，换句话说，就是上不过3100点，下不破2300点。我把2700点以上作为上半场，在上半场，如果每天交易量接近8000亿元，就过不去了，球会到下半场，也就是2300点~2700点。前两天反转，是以3000点为基数下跌15%，那些在2600点进场的短线资金见2800点就走。

　　从2800点开始，下一拨再调，就到2400点~2500点，再调就是2300点~2400点。调整就在最近这段时间，一直到股指期货推出。

　　我判断，今年上半年见到2300点是完全有可能的。因为现在整个市场出现了一个循环，也就是“市场二八定律”，我说的不是股票分布的二八定律，而是市场内存的两种力量：一种市场心理，占80%，这部分力量没有办法预测，大家在跟着市场，根据市场的情绪做方向判断。一旦股市真正到崩盘，或者发狂的时候，其余20%起作用，这20%来源于基本面。现在大家只要一想到20%，就心里发颤。因为，人的预期超过两年就没有把握。

　　邓以旭：现在已经到了比较合理的价格，但还是偏高。我认为，A股市场指数大概在2500点左右，是比较合理的。但指数可能涨涨落落，不是固定停留在2500点。这主要看管理层会有什么新的行动，如果出台一些打压措施，也不排除指数再向下调整的可能性，比如，到2400点、2300点、甚至2000点。

　　李永森：从长期来看，市场有上升的基础，但市场运行有一定的惯性，在成熟度比较低的市场，惯性表现得会突出。场外资金大量涌入场内所形成的价格向上推动力量，也越来越明显，使后来上涨的幅度与速度过快，不利于市场长期稳定运行。

　　市场的调整最终由市场决定，如果上涨得过快、过猛，调整的幅度也会越深，调整的幅度可能会超出人们的想象。这种震荡在2007年会表现得更加明显。

　　股价仍然偏高

　　《中国经营报》：有机构认为，指数下跌是买入的好机会。对于普通投资者来说，本次调整是机会还是风险，哪个更大，应该如何把握？

　　邓以旭：目前A股的PE(市盈率)偏高，如果调整下来，是一个好的投资机会，股价不会在合理的区间，会偏高或低。随着大蓝筹回归A股，会降低A股的PE。

　　两个方法可以降低泡沫。一是鼓励已经上市的公司配股；二是鼓励股改完成的国企大股东将可以流通的股票在二级市场沽出，不让指数上升过快。其实，这两个办法的作用是一致的，就是增大市场供应。供应量多了，指数就不是问题。这样也可以改变股民的预期。

　　香港就是这样做的，当指数、股价增幅过快时，香港很多公司就进行配股活动，对股价形成一定的压力。

　　李永森：现在股市与以往有一个大差别，那些直接进入市场的投资者需要特别注意：上市公司的投资价值与质量，会越来越强烈地影响到股票价格的变化。因此，普通投资者不能仅仅跟随机构投资者选择股票，更应该关注公司自身的价值，扎实地做功课。不能仅靠运气，靠跟风炒作。

　　新进入市场投资者内心的风险意识需要加强。现在很多人只看到财富效应，而没有看到背后的风险。

　　震荡局势难改

　　《中国经营报》：股指急跌也是对此前股指急升的一种正常调整。虽然牛市大势不变，或许比较理想的状态应该是“快牛变慢牛”，如何才能实现这个目标？

　　金岩石：牛市变成快牛，以下条件至少有两个同时出现：市场估值标准发生了变化，机构带来了新的估值标准；第二，市场的投资主体变了，以散户为主变成机构主导的市场；第三，资金来源发生变化，原来只是“菜篮子”里的钱，现在是多渠道的钱。

　　看好2008年，关键一条，全流通之后，跨国机构进入以后，机构主体中出现新的机构，实现新机构与老机构博弈。金融板块有可能预估2009年、2010年的高成长，形成新一轮上升；外资并购，产业投资者进来了；融资融券开通以后，银行的钱进来了。

　　其实分析一下美国纳市、日本股市、中国台湾股市，在牛市当中的大幅波动也是非常惊人的。

　　邓以旭：无所谓快慢，只要企业赢利能力增长很快，盈利的增长就会通过股价反应出来，价格进入上升通道。如果是这种情况，就不要打压，不要让快牛变成慢牛。

　　如果

　　李永森：股市稳定繁荣发展，为企业提供融资场所，为国民经济提供推动力，这样稳定、健康、活跃的股市是我们所期待的。同时，能够反映上市公司质量，并且与国民经济发展紧密联系，是比较理想的。随着逐渐出现股市的财富效应，市场出现长期上扬，与国民经济的上涨相配合。至于现实的运行，一定是伴随着股价波动，波动幅度有可能会高于国民经济的变化程度。