热捧整体上市 大资金借机宣泄

　　有钱找不到板块投资

　　2月7日收盘后，坚定持有南方汇通(000920)股票的投资者可以弹冠相庆了。但在2月2日，南方汇通股价一天之内从涨停直落到跌停之时，当天高位买进的投资者一天损失20%的感觉一定不会好受。

　　2月1日，南方汇通股价开盘封死涨停。2月2日，南方汇通发布公告，澄清大股东南车集团整体上市等诸多市场传闻不实，该公司股价开盘上摸至涨停价位后开始一路下跌，收盘跌幅接近10%。

　　无论如何，整体上市和资产注入的概念，在上周大盘的反弹中发挥了重要力量。尽管南方汇通整体上市的预期暂时落空，但从2月5日开始，南方汇通股价连续3个交易日触及涨停，两年来所有套牢盘悉数解放。

　　国企整合利好升腾

　　是概念炒作还是实质性利好？尽管业界对大股东整体上市和资产注入所带来的影响仍然存在争议，但上周大盘的反弹很大程度上要归功于整体上市概念股的强劲表现已是不争的事实。

　　“在今天沪深股市涨幅排行榜的第一页，1/3的

　　从沪东重机(600150)此前的强劲表现到东方电机上周的连续涨停，从南方汇通大幅震荡后的强劲上涨到中核科技(000777)的连续涨停，几乎所有大股东仍有未上市优质资产的上市公司，在上周的反弹行情中均表现出位。

　　与此同时，中铁二局(600528)、天坛生物(600161)、中化国际(600500)、白云机场(600004)……随意列举几个与整体上市概念相关的公司，其股价在上周大都表现强势。

　　本报在2006年12月18日的专题报道中，曾把整体上市作为2007年投资机会的一个重要挖掘方向进行阐述。管理部门推动央企重组和国企整体上市，为国有上市公司整体上市或资产注入带来政策东风，这是整体上市概念股得以表现直接动因。申银万国研究所首席策略研究员陈李认为，“央企整合和整体上市将是一个持续热点，今后一段时间会被不断炒作。”

　　“现在市场整体的估值水平都比较高，对上市公司大股东来说在这时推进整体上市、部分变现未上市资产无疑是最划算的。另一方面，通过注入优良资产，上市公司业绩将得到提升。”平安证券研究员李先明认为，这对大股东和投资者来说应该是一个双赢的局面。

　　机构导演涨停风暴

　　按照李先明的判断，大股东整体上市对上市公司的利好要远远大于一般的重组。“一般的资产重组具有很大的不确定性，一方面在信息正式披露之前，重组能否成功很难判断。另一方面，即使重组得以实施，因为涉及公司业务的变更，盈利前景仍然难以定论。”李表示。

　　与以往普通资产重组概念的参与方以游资为主不同，已有迹象表明，在近期整体上市概念行情中，主导力量来自包括公募基金、保险和社保资金为主的机构投资者。

　　以南方汇通为例，按照上交所公开的交易信息，1月26日南方汇通涨停之时，在当天买卖南方汇通的营业部中，买入金额最大的前5家有3家是机构席位，而这些机构投资者在当天全部为净买入。

　　2月2日南方汇通复牌之后，尽管当天股价从开盘涨停一路下挫至跌停，但全天买入金额最大的前5家仍有3家是机构席位。

　　记者按当日成交均价测算，仅仅1月26日和2月2日两天内，机构投资者建仓南方汇通的股份达到3300万股，相当于南方汇通目前无限售流通股份的13%左右。而在随后的2月6日和2月7日，至少又有3家机构净买入900万股。

　　“2月2日收盘后，我们就预测南方汇通股价还会上涨，但是没想到2月5日开盘后会直接封死涨停。”前述私募基金牵头人吴先生表示，“主流机构显然不愿给游资任何参与的机会。”

　　不仅如此，据记者了解，沪东重机、中铁二局、盐田港(000088)、中核科技、五矿发展(600058)等多家具备整体上市概念的公司，在连续拉升之初，都曾有机构投资者大举买入。但与此同时，对有关整体上市传闻的澄清也随之四起，除南方汇通之外，国电南瑞(600406)、葛洲坝(600068)、中核科技和中化国际等公司上周接连就大股东整体上市事宜发布公告进行澄清。

　　海通证券研究所研究员傅望梅认为，整体上市和资产注入现在还只是机构利用信息不对称而进行的概念炒作，因为只有资产注入之后才能判断公司的业绩增长，“在资产注入之前，谁也没办法判断股价究竟值多少钱。”

　　“机构在有钱找不到板块投资时，必须找一个方向来进行宣泄，如果最终资产注入方案披露后达不到预期，就可能出现见光死的局面。”按照傅望梅的理解，“股市炒作向来是越蒙胧越好，越蒙胧越能得到充分炒作。”