股指上下两难 股民忐忑不安

　　本周大盘逐步企稳，下周将是春节前的最后一周，经过本周的反弹以后，大盘技术性反弹的阻力增大，另外政策面的不确定性因素也将因为春节假期增大，市场处于方向不太明确的矛盾状态，业内人士建议投资者轻仓过节。

　　龙头板块欲振乏力

　　本周行情中表现最为活跃的是整体上市题材个股，例如东方电机整体上市方案出台后股价连续涨停，在榜样的示范效应下，一些具有整体上市预期的个股股价快速拉升，特别是一些“中”字头个股，纷纷出现在涨停板块。

　　整体上市毕竟只是个案，对指数影响最为显著的还是龙头板块金融股的表现。本周工商银行、中国人寿为首的金融股探底回升，是促成指数出现反弹的主要力量，但银行股持续反弹的力量并不强劲，而工商银行、中国银行等大盘金融股下降趋势依然明显，显示大盘继续上升压力较大。另外一个龙头板块房地产板块也在房地产行业相关调控政策逐步落实的压力下进一步走弱，例如华侨城股价再创新低，而万科、金融街和金地集团等个股弱势也在延续。在龙头板块整体乏力的情况下，市场并未回到完全强势中。

　　利多利空相互交织

　　在相对平衡的指数运行下，本周消息面利多和利空因素相继出现，呈现相互交织状态。

　　利多方面，一是基金发行获批，资金面有望扩容。1月4日，中欧新趋势股票型基金获批后，新基金发行审批工作全面暂停。但本周，有交银施罗德精选、易方达积极成长和建信恒久价值多只基金分拆方案获批，资金面有望获得新鲜血液。二是人民币兑美元

汇率连续创出汇改以来新高，周二突破7.76后，周三又再度突破7.75关口。

　　但是利空的因素也不少，一是紧缩预期依然强烈。中国人民银行行长助理易纲近日在回应加息传闻时表示，人民币加息进入观察期。中国央行副行长项俊波表示，当前流动性管理任务艰巨，物价上行风险有所加大，整体通货膨胀压力值得关注。申银万国

证券研究所发表报告认为，央行可能在2月中旬公布新的经济和金融数据后出台加息政策。二是股指期货风声渐紧。国务院常务会议原则通过《期货交易管理条例(修订草案)》，该修订草案经进一步修改后由国务院公布施行。业内人士认为，这为股指期货上市铺平了道路。权威人士透露，股指期货上市工作正在按照既定目标和既定方针正常进行，准备好了就正式上市。目前，有关部门没有刻意推迟或者提前上市股指期货的计划。分析人士表示，股指期货出台将给市场带来做空机制，处于历史高位的市场面临冲击。

　　股指上也难下也难

　　上周，我们以2006年10月突破的1783点高点作为起点，本轮行情的最高点2994点作为上限，运用黄金分割理论按照强势回调0.382计算，指出调整第一目标位在2530点附近。本周上证综指最低下探到2541点，随后展开反弹，显示了2530点附近的技术支撑作用已经显现。

　　但由于前期指数的快速下跌跌穿了上升趋势，因此原来的上升趋势下轨已经成为再次向上的技术阻力，另外，10日、30日均线也向下成为“死叉”，其交叉点在2760点附近，据此来看，指数进一步反弹将在这一区域受到强大压力。

　　在上有阻力下有支撑的局面下，股指短期面临上下两难局面，保持小幅震荡的可能性较大。业内人士认为，目前诸如加息和股指期货等因素仍处于观察或者准备期，而春节后将是一个重要的时点，因此在春节前的最后一周，建议投资者适当降低减持筹码，以低仓位等待节后再作决断。 李东升

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