智囊团

　　李文杰盛世基金

　　震荡市要有新思路

　　2006年是一个单边牛市，众多股票型开放式基金取得了不俗业绩，由于2007年A股将可能不再是个单边牛市，这将导致2007年股票型基金的净值波动高于2006年。友邦盛世基金基金经理李文杰认为，在2007年震荡市中基金投资要有新思路。新的投资策略应是“战略布局、趋势投资、坚持成长、主动调仓”。战略布局思路的出发点在于投资战略性品种和更长期的持有。在牛市中，选对品种，长期持有肯定是最赚钱的策略，同时，坚持“在微笑曲线的两端”寻找未来长线配置品种策略。关于2007年选股策略，李文杰认为将从三条主线中寻找投资机会：一是宏观经济运行中寻找投资引擎；二是价值重估中寻找投资品种；三是在制度性变革中寻找投资机会。

　　王劲松银河稳健基金

　　短期震荡只是牛市噪音

　　当股票市场“空”气弥漫时，作为市场的中流砥柱，手握巨资的基金经理们怎么看？在银河稳健基金基金经理王劲松看来，此轮牛市的基本面因素并未改变，牛市中的短期震荡很正常，后市新高仍可期待。据银河基金统计，全球主要股票市场2006年市盈率在15至25倍，而目前沪深300指数的2006年市盈率为27倍，应该说A股整体估值已经不算便宜。但王劲松认为，估值高低不能一概而论，目前市场上仍有很多股票的价值被低估。很多成长性企业未来的盈利仍会不断超出市场预期，从而降低其估值水平，周期性公司的盈利会随行业景气的复苏大幅上涨，这些都是银河稳健基金重点关注的投资机会。

　　李华建信优选成长基金

　　很多股票上涨只为更好下跌

　　建信优选成长基金的基金经理李华近日表示，A股市场牛市的坚实基础依然存在，但要注意在市场全面上涨的过程中，风险因素也在不断积累。有很多股票的上涨，只是为了更好地下跌。等到牛市的喧嚣结束，就会发现，只有那些真正具有价值支持、具有核心竞争力的上市公司，才真正会给投资人带来可靠的收益。2月5日，建信优选成长基金实施大比例分红，每10份基金份额派发红利3.5元。这是该基金成立后实施的首次分红。在一些业内人士看来，目前市场正处于大幅震荡阶段，进行大比例分红对投资者来说可以兑现前期的投资收益，有利于投资人收益落袋为安；同时，也可主动化解高位投资风险。

　　工银瑞信

　　调整孕育投资机会

　　近期股市出现调整态势，尤其是在上周，上证指数大幅下挫7.26%，下行击穿2700点，基民尤其是初涉基金的投资者承受着巨大的心理压力，部分持有人选择了赎回。对此，工银瑞信基金指出，基金投资应放长眼量，坚持长线策略，不要因过多关注基金的短期涨跌而受市场噪音的干扰。从现实来看，在最近的调整行情中，确有很多理性的个人投资者和机构投资者并没有选择赎回，有的投资者还增加了对基金的投资。工银瑞信认为，2007年中国经济仍会保持稳定地增长，人民币升值这一中长期利好因素不会改变，短期因素引发的市场震荡只会影响市场运行节奏，不会改变市场长期向好的运行态势。当前的调整行情，从长期来看也孕育着投资机会。

　　周一烽

　　大成基金

　　春节前后股指在2500至2900点间震荡

　　近期，大盘进入剧烈震荡整理阶段，尤其是从1月30日至2月5日的5个交易日里，上证综指大跌11.75%，而同期深证成指也暴跌13.23%。基金重仓股纷纷跳水，基金净值不断下跌，市场信心有所动摇。在大成基金公司副总经理、投资总监周一烽看来，这有助于纠正市场前期过快的上涨速度和过度交易现象，夯实市场的估值基础。至于市场调整的力度，调整时间越长，则调整的幅度小一些，调整时间越短，则调整的幅度就会比较大。他预计春节前后股指可能在2500点至2900点之间继续震荡整理。而2007年投资主题将集中在人民币升值、产业升级、奥运、整体上市和资产注入等上面，这些主题贯穿于各行业。

　　银华基金

　　首个保本周期将结束

　　中国首支真正意义上的保本基金——银华保本增值基金首个保本周期将于3月1日到期，届时，该基金将进入第二个保本周期，期限为三年(2007年3月2日至2010年3月1日)。同时，在第二个保本周期开始前，银华基金将于2月9日至3月1日期间，对银华保本(二期)开展集中申购活动。来自银华保本基金四季报的内容显示，其四季度初重点配置了金融行业，充分分享了四季度银行类股票上涨带来的收益；季末考虑到保本周期到期日即将临近，而股市在急速上涨后，短期波动可能加剧，基金降低了股票资产的配置比例，并减持了期限超过保本周期到期日的债券资产，以有效保护持有人投资收益的安全性。

　　奥成文诺安基金总经理

　　单边牛市下业绩飘红 难以反映基金投资能力

　　2006年是中国基金业空前繁荣的一年，步入2007年，这种繁荣景象继续延续，基金投资者开户数不断攀升，基金分红、持续营销也接连不断。但一个需要注意的问题是，在基金业快速升温的躁动背后，很多投资者实际上并不十分了解基金产品的特性，甚至认为基金投资没有任何风险。

　　面对这种情况，基金业该如何面对？诺安基金管理公司总经理奥成文用了一句俗语——“繁荣不忘苦练内功”，希望以此一语中的。

　　在奥成文看来，随着股权分置改革的全面铺开并步入尾声，中国股票市场完成了历史性的制度性变革。这种本质上的制度变革极大地提振了市场和广大投资者的信心，中国股票市场也由此步入了长期牛市周期。

　　在这种大背景下，2006年基金的整体业绩表现优异。良好的业绩表现使得中国基金业在今年呈现了空前繁荣的局面。基金投资作为居民投资理财的一种新兴的方式，正在为越来越多的投资者所接受和认同。更加令人可喜的是，投资者的投资理念也越来越成熟了，人们不再一味地追捧新基金，优秀基金的持续营销逐渐被投资者们所认同。

　　步入新年以来，诺安基金旗下的诺安股票基金和诺安平衡基金持续营销活动受到投资者的青睐，也充分说明了这一点。

　　但这些情况并不意味基金未来的发展就可以从此一马平川。开放式基金在中国的历史不过短短五年多，投资者教育还十分欠缺。因此，在奥成文看来，2007年充满机遇也充满挑战。除了抓住各种发展机遇外，基金公司更重要的是要苦练内功，提升自己的核心竞争力，这才是这个行业进一步健康发展的根本。

　　奥成文表示，2006年在单边牛市行情下基金公司业绩的全线飘红，并不能全面地反映出基金业的投资管理能力。作为一种长线投资，基金公司在各种复杂市场情况下维护投资者的利益能力，才是一家基金公司“内功”的体现。

　　“分享中国经济持续、稳定增长和证券市场发展的成果，实现基金财产的长期增长，为投资者带来稳定的回报，这才是基金公司的经营之道。”

　　王永利中行副行长

　　长城公务卡瞄准高端

　　中国银行2月7日正式推出长城公务卡，这是中行瞄准国内日益扩大的公务用卡市场，借鉴国际先进的公务卡业务模式，为世界500强在华分支机构和国内大型企事业单位量身定做的高端信用卡产品。这款产品除具备中银系列双币种信用卡的许多基本功能外，还根据公司用卡的特点，开发出中行独有的层次分明的公务卡企业账户管理结构，最多可以支持客户进行四层账户管理。

　　招行

　　双币卡突破1000万张

　　招商银行2月8日宣布其国际标准双币信用卡发卡量在国内同业中率先突破千万大关，占据超过中国内地国际标准信用卡三分之一的市场份额。并打破五至八年开始盈利的国际惯例，在发卡第三年末实现当年盈亏两平。2006年，招行信用卡全年消费额高达664亿元。

　　汇丰晋信基金

　　个股齐涨共跌难重现

　　汇丰晋信基金公司近日在十几个城市展开投资策略报告会，在汇丰晋信看来，2007年企业盈利将继续高速增长，为市场提供继续上涨的动力。但市场上板块行业内个股齐涨共跌的局面将难以重现，个股分化会日趋明显，个股精选的重要性更加突出。针对这种特点，汇丰晋信提出的投资策略一是抓紧“新兴成长”和“中国资产”两条主线，即中国“新兴成长”阶段受益最多的升级行业，包括先进制造业、消费服务业和金融业，以及“中国资产”阶段受益最多的非贸易品行业，包括

房地产、港口、机场、高速公路、铁路等；二是适当把握主题轮动趋势，关注政府投资政策、国家重大产业扶持政策、新会计政策及奥运带来的投资机会；三是个股层面积极精选。

　　林军

　　汇添富基金

　　基金进入品牌竞争时代

　　2002年至2005年，中国基金业分别经历了产品竞争、渠道竞争及投资业绩比拼三个阶段，自2006年以来，整体品牌形象被越来越多的基金公司所看重。汇添富基金副总经理林军对此表示，基金业的竞争已从以前的单项比赛演变到全能比赛，能够综合反映基金公司竞争力的，无疑就是品牌。但林军同时认为，现在中国整个基金行业都在花大力气建设品牌，就是因为大家明白，基金业好比一场长距离的混合泳比赛，不光只是比蛙泳或仰泳一种泳姿，如果把自由泳比喻为基金投资业绩，短时期的冲刺的确可以领先一步，但若在人才储备、设施配备、营销渠道、电子商务、客户服务等方面不能齐头并进，就会后继乏力，无法夺取最后的胜利。

　　友邦基金

　　学会分批投资基金

　　牛市中的投资策略比较简单，就是每次调整都是买入机会。友邦基金近日强调，抓住牛市中出现的市场调整机会很重要，因为在牛市中，市场调整幅度往往以快速到位的方式进行，买入机会稍纵即逝，同时，在牛市中调整时买入，成本要比此前高位买入的低，如本次股市调整，上证指数调整的最大跌幅已经达到15%，这也意味着近期买入基金的成本要比前期降低了10%左右。但是，在市场调整中买基金也要讲究方法，分批买入基金是个好策略。比如说，在目前A股调整期间，投资者可先以1/3的资金选择在近期买入，若市场见底，再追加买入，投资者将很快获得赢利；若市场还要继续探底，再用1/3的资金摊低成本，剩余的1/3资金可逢低伺机买入。

　　孙嘉倩

　　国海富兰克林基金

　　频繁进出不如长期持有

　　最近一段时间，股市连续调整导致基金净值不断缩水，基金

神话似乎在一夜间被打破。基金理财要树立怎样的心态和理念？据国海富兰克林基金市场总监孙嘉倩介绍，根据以往及海内外经验看，不论是多精密的分析理论、或是知名分析师的观点，在判断短期的市场走势上，都跟“猜”的结果差不多。因此在目前股市波动加剧的市场状况下，投资者要保持谨慎心态，无论是做出“买入”或“卖出”决定，都要意识到可能有50%的机会是错的。孙嘉倩建议大部分投资者还是应把钱交给专业人员去运作，也就是投资基金。从国外的经验和2005年6月以来A股市场的情况可看出，频繁进出所获得的投资收益，比不上长期持有这种简单的投资策略获得的收益多。

　　银河基金

　　可转债迎来掘金时刻

　　2006年股票市场的火爆，让人们对债券市场的关注比以往少了许多。而在这种市况下，债券基金的表现自然没有股票基金抢眼。这一情况可能会在2007年产生比较大的变化。刚刚结束的中央金融工作会议上，提出“要加快发展债券市场，扩大企业债券发行规模，大力发展公司债券”的政策，这无疑将激发中国债券市场的活力，而相关的各种债券投资品种也有望因此迎来掘金时刻。银河基金相关人士认为，作为一种攻守平衡的投资品种，可转债由于可以根据市场情况，在债券和股票之间实施转化，因此其不但对普通投资者有吸引力，而且也备受机构投资者的宠爱。目前正在发行的债券基金品种有银河银信添利债券基金。(未经授权，不得转载)

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