权证视角：炒消息应讲求入市时间

　　法兴证券(香港)高级副总裁 李锦

　　中资金融股近日似组织反弹，市场炒作将再有国企股被纳入恒指成份股，而呼声最高的是国寿及工行。对于炒消息，掌握入市时间相当重要，尤其是买权证，过早入市除输了时间值之外，也有可能输引伸波幅。交易员表示，上周几只主要国企股的引伸波幅仍见跌势未止，例如国寿3个月场外期权引伸波幅再跌3个波幅点。

　　所以笔者一直强调，虽然引伸波幅已由高位回调了一段时间，且跌幅也不小，不过在月前确实升了很多，再配合正股走势明显已进入整固状态，故不可轻言引伸波幅不会再跌。

　　其实自上周初开始，市场已将注意力放在本周五的恒指成份股检讨中，不过如在周初已入市低吸相关概念股的权证，除正股要到周五才真正见底反弹，期间要挨价之外，也可能因为引伸波幅调整，使权证出现更大的跌幅。

　　炒消息讲求入市时间的掌握。其实，在获利时亦须有多方面的考虑，例如是否应该在公布消息前先沽货计数。从正股的角度看，如股价已因这个消息预先炒高了，可能已充分反映当中的利好，那么便需要考虑趁高获利。

　　再从权证的角度分析，假设在消息公布前正股未动权证却先行上升，可能是市场预期正股股价将出现明显变化或波动，导致引伸波幅上升；也有可能纯粹是源自市场的购买力，推动权证上升。

　　决定沽货与否，首要评估在消息公布前后，正股价格表现是否会如市场预期般出现持续性改变。如认为刺激只属短暂或权证升势纯粹是因资金推动，那就应在正股出现升势时果断考虑止赚，以防引伸波幅在消息落实之后回落，错过了最佳的沽货机会。