[大势研判]高位震荡防御为上

　　随着银行、房地产板块等龙头指标股急跌反抽、冲高回落，深沪股指也同步探底反弹、高位震荡。经历了“泡沫”寒流的冲击，投资者投资过程更加谨慎。

　　目前政策阻力以及投资者资金分流向中小市值补涨股，令金融、房地产、机械工程、消费食品等板块的单边上涨趋势转化为高位震荡。市场在第一低点2541点探明后，第一反弹高点以及下一个低点的探明就成为未来行情发展的趋势，通常这会构造出一个高位箱体，大多数成份股将由前期飙升状态转化为重心下移的箱体整理，一如去年6－8月。

　　兴业银行的上市给民营银行带来宽幅震荡机会，其后的

平安保险会给中国人寿带来低位反弹的机会，这些可预期的发展随着春节的到来而逐渐明朗，预计市场的宽幅震荡将逐步收窄。此时大机构的筹码可能转向大众投资者，机构的盈利通过大量新旧股民的接盘而兑现。在指标股高位震荡后、在补涨股补涨高潮过后，市场将首先面对加息压力，其次是一季度预报预期。通俗点说就是经历了急跌反弹之后，机构或稳健型投资者首先会继续回避市场风险，短期退出对政策敏感股票，转而关注2007年一季度预喜类或防御型的企业。如中金公司在2月策略中明确提出：转向分散投资并以防御为主。

　　短暂的防御并非不作为，中短期热点仍然值得关注。在人民币升值的背景下，金融、房地产中龙头企业具备中线升值潜力，一旦其再度急跌，则中线买家可继续吸纳，全年持有。2008年奥运来临渐近，旅游、交通设施、贸易等板块可增仓，如旅游板块、强生控股、中远航运、厦门国贸等。自2006年上市公司业绩出现明显增长趋势以来，2007年全年业绩增长的可能性大增，这是牛市持续的基础，而公布了一季度业绩大增的企业将带来明显的资金逐利行为，成为短线追逐的热点。（华西

证券罗旭阳）

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