洗盘与震仓 传统手法的新作派

　　“洗盘”和“震仓”，过去针对某只庄股的操作手法，现在却运用在整个市场

　　□ 大摩投资 徐胜治

　　2007年第一期记账式国债2月6日到2月7日发行，这一期记账式国债期限为七年，票面年利率仅为2.93%。七年期国债的利率水平是如此之低，从一个侧面也反映了央行在今后一段时间无意大幅提高存贷款利率。这是一个不太明显的信号，关于是否升息的讨论可以暂时停歇一段时间了。短期内升息的可能性，特别是大幅加息的可能性越来越小。巧合的是，股市也是从2月6日开始出现了企稳放量反弹的走势。

　　从舆论上来看，有意思的是，前段时间纷纷批判股市泡沫的若干专家学者这两天的话锋有了微妙的转变。前一段时间批判的味道很浓，这几天又在往回收，舆论导向变成了辨证认识股市中的泡沫存在。很多人恐怕一时之间搞不明白到底是行情跟着舆论走还是舆论跟着行情走？

　　　不过从指数的短期变化来说，行情是跟着资金走的。从这一轮急速下跌以及企稳反弹的过程来看，基金重仓股，特别是有大盘指标意义的金融股，起到了最主要的助推作用。打压指数的是这一批

股票，反弹时拉指数的也是同样一批股票。而其它大部分股票，走势要稳定得多。从现象上来看，机构仓位的短线调整造成了市场比较大的波动。导致这一轮波动有两个原因，或者说近期市场的波动明显有两个目的。

　　第一个目的是在3000点下方提前释放短线风险。因为前期过大的短线涨幅，特别是2006年12月之后市场的短线急升，股市中有大量的快速获利筹码，而持股者的心态大多是处于一种不稳定的观望状态中。直接形成对三千点的惯性突破，可能会导致连续的获利盘回吐，造成较大的、真正的抛压。

　　第二个目的与第一个目的有关，就是机构为新增资金在相对较低的成本下建立新仓位。2006年末以来，有大量新增资金涌入股市，特别是涌入到机构投资者手中。市场投资机构短期之内募集了大量现金，而在这个过程中指数却连续向上拉升，追涨建仓只能将新成本建立在市场的最高位。所以机构要考虑的问题不仅是如何调整既有的仓位，更重要的是在什么成本下建立新的底仓。

　　这两个原因导致了近期市场的大幅动荡，舆论界对投资泡沫的批判只是一种配合。在市场经历一个完全大换手之后，2007年的整体成本已经确定，需要围绕市场平均成本去做文章，机构操作的目标不能凭空创造利润，只能是超越大盘去引领市场。有两个传统的操作名词叫“洗盘”和“震仓”，那是对某只庄股而言的，而现在这种操作手法却是在针对整个市场。市场确实需要一个分波段适度打压再建仓的过程。

　　对于今后一段时间里的

大盘走势判断仍然需要建立在这种市场形势判断基础上。个人认为短期内股指的动荡幅度仍然会比较大，甚至在盘中会出现技术形态上比较极端的情况(比如2月6日上午那种接近于破位的走势)。但是整体上很难出现实质性的上、下突破。

　　因此从操作上来讲心态一定要稳定，对节奏的把握是最重要的。个人建议投资者不要随着盘中走势的涨跌惊喜或者恐慌，尤其不要跟着这种心态去操作。如果你觉得你自己把握不好，不如回家去睡一觉。追涨杀跌这种操作其实并不能说完全不正确，但是在春节前这段时间要绝对避免。

　　由于再过一周的时间就要面临春节长假，这是每年年报期间市场外因素变化最为敏感的时期，市场从趋势上不会有太大的改变，主流资金可能会保持一种观望的状态。从春节后以及2007年全年行情来看，有一个要求是贯穿始终的，那就是一级市场的高定位扩张，因此需要一个相对稳定的高位运行股市。

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