控制仓位规避风险锁定收益

　　中金公司：构建防御组合

　　中金公司日前发布二月份投资策略报告，建议投资者以防御为主。

　　对于近期股市的大幅上涨，中金认为流动性驱动特征明显，主要体现在长期国债收益率依然维持在3%的低水平；银行资金流向股票市场；股市成交量明显放大，个股换手率显著提高。由于与机构投资者（基金、保险、QFII、券商集合理财等）相比，散户与企业资金（多数以私募资金形式存在）投机性、逐利性较高，而稳定性较差，未来股市波动的风险正在逐步加大。例如企业存款大量涌入股票市场，一旦紧缩流动性的措施出台导致企业流动资金短缺，则企业可能抽走入市资金，导致市场下跌。而散户资金追涨杀跌，换手率高的特征非常明显，加剧了未来股市波动的风险。因此，投资者应当适度关注未来货币政策的走势可能带来的短期影响。

　　组合推荐：对于二月份的操作，中金建议构建防御性为主的投资组合。重点推荐宝钢股份（600019）、山东黄金（600547）、上海机场（600009）、大秦铁路（601006）、江西长运（600561）、中远航运（600428）、晨鸣纸业（000488）、沈阳化工（000698）、澄星股份（600078）、西山煤电（000983）。

　　平安证券：降低持仓比例

　　我们预期，2月份市场所面临的波动风险依然明显。但在良好业绩和依然宽松的资金供给环境下，A股市场短期并不具备整体性的持续杀跌风险，并且从近期出台的部分政策来看，管理层调控市场的目的在于维持指数的适当稳定和市场的相对活跃，而非打压市场。如果短期市场出现过激反应，则不排除后续的调控措施将延缓出台的可能。因此，我们认为，2月份A股市场所可能出现的走势，更多地会延续目前这种维持指数在高位宽幅波动，而非指标股个股依然趋于活跃的行情。

　　对于大部分投资者，短期市场波动加大，意味着操作的风险和难度加大，因此，选择在市场调整后的回升阶段，逐步降低持仓比例，将是一个较为稳健的操作策略。尤其对于那些阶段涨幅巨大，已经明显透支基本面的大盘蓝筹品种、指标股等，需要投资者在后续市场中积极回避。

　　对于短线投资者，我们建议其在控制好仓位和风险的前提下，不妨采取“不追涨、不杀跌，逢低介入，波段操作”的操作策略，以灵活的仓位，应对短期市场可能出现的宽幅振荡，同时，对于仍存在“补涨”要求的低估值品种，以及部分预期较为明确的题材、概念类个股（如资产注入、整体上市、新能源和小盘概念等等）可能面临的活跃机会，值得投资者积极关注。

　　海通证券：增持高成长股

　　在震荡市场中，仓位控制和操作策略极为重要，我们建议大盘在上行过程中，注意控制仓位，锁定收益，减持短期涨幅大、估值缺乏优势的个股；如果大盘大幅震荡至箱体下限，则可增加仓位，增持07年基本面良好的高成长性股票，如消费类个股、券商股、钢铁股等。

　　个股选择上一定要选择有一定安全边际的公司。这里的安全边际有三种含义：一是业绩稳定增长、整体估值偏低、涨幅较小的防御性品种带来的安全边际，如煤炭、钢铁、电力中的龙头公司，西山煤电、国阳新能、宝钢、鞍钢、邯钢、国电电力、南京高科等；二是有较为明确的整体上市、资产注入、股权激励或重组预期的个股，如沪东重机、上海机场、紫江企业、桂冠电力、特变电工、吉电股份等；三是业绩增长明确、可通过高成长性支撑相对较高估值的优质公司，如一些细分行业的龙头等。

　　组合推荐：宝钢股份（600019）、西山煤电（000983）、吉林敖东（000623）、长春高新（000661）。