产业资本“出价”暗藏玄机

　　□渤海投资 周延

　　昨日A股市场因一线指标股的回暖而有冲高回落的走势特征，但盘口显示控股股东增持或产业资本高价参股的个股出现了相对强硬的走势，如控股股东及关联方大举在二级市场增持股份的黔源电力盘中一度大涨7.25%，而高价增持股份的迪马股份、华北制药也有不俗走势。

　　虽然产业资本与金融资本站在不同的角度，会对同一上市公司的估值给出不同的“叫价”，就如同A股与H股因不同的市场所带来不同的角度而形成同一上市公司有着不同的价格一样。但是殊途同归，产业资本与金融资本的最终着眼点均是企业的内在价值，只不过因为二级市场的资金、题材等市场因素的不同而略有差距而已，所以，业内人士认为产业资本的“出价”更符合上市公司的内在价值，从而形成二级市场股价走势的新坐标。

　　因此，凡是产业资本“出价”与二级市场接近或高于二级市场股价的话，往往意味着在产业的角度，目前二级市场股价是低估的，毕竟二级市场的流动性更强于产业资本的所持有的股权。所以，只要产业资本对相关上市公司股权的“出价”接近或高于二级市场股价，基本上可以推断，股价是低估的，目前存在着较大的投资机会。

　　正因为如此，业内人士建议投资者密切关注两类个股，一是在产业资本在二级市场主动增持股份的个股，如宝钢集团在二级市场上频频出手，以市价增持二线钢铁股，有意思的是，增持之后，此类个股往往均会出现较大幅度的上涨，济南钢铁最为典型。

　　二是产业资本高价参股同行上市公司的个股，最为市场津津乐道的就是重庆啤酒，苏格兰·纽卡斯尔啤酒亚太公司在2004年以10.5元/股价格购入重庆啤酒19.51%股权，虽然后续的熊市一度击穿此股价，但目前重庆啤酒的收盘价为33.98元，如此不难看出，产业资本的出价显示出相应的投资机会。所以，业内人士认为华北制药的投资机会较大，因为相关信息显示，华药集团将其持有的5820万股华北制药国有股以3.55元/股的价格转让给荷兰DSM公司，而目前此价格还低于二级市场市价。所以，这隐含着华北制药二级市场股价低估的趋势，建议投资者密切关注。