国债指数小幅反弹

　　□海通证券张崎

　　昨天国债市场小幅反弹，上证国债指数收盘报111.72点，比上个交易日微升0.04点；市场成交同比有所减少，全天成交金额7.5亿元。沪市53家上市国债上涨的约占4成，下跌仅2成。绝大多数券种涨跌幅都小于0.3％，个别中期券如010509因对上个交易日尾盘的大幅下挫作出修正而收高逾1％，目前存续期约5年，收益率约3.1％，略高于市场平均水平。2006年发行的券收益率偏低，市场交投稀疏，除010601和010603少量成交外，其余券种均无交易。市场交投量主要集中于010214和010110上面，另外，今年将到期的009704也出现巨量成交，三者成交约占全天债券总金额的6成左右，值得注意的是，009704目前价格已高于到期兑付值，现价买入毫无意义。

　　近期披露的一些经济数据预示，央行加息预期依然存在，尤其是12月的消费物价指数（CPI）升至2.8％，如果春节期间物价继续维持较高水平，CPI居高不下，则央行可能采取一定措施。上周以来债市略有调整，总体来说仍属横盘整理，成交量依然集中在2003年以前发行的一些老券上，新券交投不活跃。虽然流动性依然宽裕，但央行近期回笼大量资金，3年期央行票据利率也在3％左右，高于交易所债券近似期限品种的收益率水平，从这个意义上说，债市投资价值不大。