切莫非理性误读牛市

　　□刘凯

　　持续近半年的单边上涨行情之后，近日市场终于迎来了调整。不过这个调整来得如此猛烈，出乎不少人的意料。今年元旦过后入市的投资者几乎悉数被套，用小型股灾来形容这几天来的下跌也不为过。

　　从极度看好，到恐慌性抛售，短短一周，变化如此之大，究其原因，笔者认为乱象背后显示出投资者对牛市存在误解。

　　现象之一：追求一夜暴富。部分投资者把股市当成了提款机，当成了大赌场。在一些大城市，有不少人通过抵押、典当不动产获得资金进入市场逐利，从银行系统大规模调查违规信贷资金入市的动作来看，这种情况应该不是个别现象。更有甚者，还有投资者要把融资买来的股票再进行典当放大，或者通过信用卡套取现金炒股。这些不可取甚至是违规违法操作的背后，是部分投资者对牛市的错误理解，是对市场状况的一种非理性预期。

　　现象之二：基民大扩容。2006年

股票型基金平均收益达90%的光辉业绩，使得“基金”在人们眼中成了实现发财梦想的最佳途径。进入2007年，越来越多的老百姓在对基金风险一无所知的情况下，蜂拥加入到“基民”大军中。在相当多的基民分不清基金净值高低的差异，甚至分不清基金和储蓄的差异时就盲目入市，给市场留下隐患。

　　现象之三：专业人员误导。部分专业分析师出具的研究报告在缺乏新的论据基础上频频上调股票目标位，误导投资者。现在研究所的竞争很激烈，不仅涉及到研究员个人的能力评价，也涉及到机构客户贡献的交易佣金和购买报告的费用。不少分析师在经过实地调研和深入分析后，拿出了观点鲜明、结论科学、充满激情的研究报告，让人耳目一新。但最近，有些报告和建议看上去已偏离了专业的“轨道”。比如频繁上调个股目标价位，对一些公司前景进行不切实际的假设，将结论建立在空中楼阁上，出现了“研究泡沫”。凡此种种，细究其原委，莫不是心态在作怪，总认为牛市里就是要博傻，就是要人有多大胆、地有多高产，甚至还有人要参与泡沫、制造泡沫，投资理念轻易地就被抛到九霄云外了。

　　幸好管理层没有误解牛市，没有误读市场的信号，及时出手，调控政策合理有度，力图化解风险的同时保持股市的健康发展。作为投资者，我们要做的就是要摆正心态，坚持自己的投资理念，即不盲目跟风炒作，也不要恐惧正常的回调整理，借着牛市的大环境，着力去把握一些国家支持的大题材和大趋势，比如整体上市，“

十一五”重点项目开发，重大疾病防治，奥运经济，世博机会，科技创新，装备更新等。（作者为上海天诚创业发展有限公司金融投资部）

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