国债指数上行空间不大

　　银河证券 冯琛

　　周三，交易所国债在短暂深幅回调后走出反弹行情，成交量也依然维持较高水平，但是从多方面综合考虑市场上行力量仍然不足，很难走出连续上行的行情来。

　　昨日沪市国债指数开于111.67点，早盘一度出现短暂的急速回落，最低点见111.58点，最后指数开始稳步回升，并于下午创出日内高点111.73点，最终指数收于次高点111.72点。成交量维持在较高水平，成交金额7.5亿元。

　　从个券走势观察，23只债券上涨，14只债券下跌。其中上涨品种的期限覆盖范围较宽，基本涵盖了短、中、长各阶段的品种；而下跌的品种多数为剩余期限在3到5年的品种。从成交活跃品种观察，有10个品种表现活跃，其期限多为短期和剩余期限3到5年的品种，其中成交排名靠前的7个品种占据了成交量的89%。而上述品种主要包括010214、009704、010110、010010、010103、010112等，所表现出的特点就是老券9704继续大幅度下跌，跌幅达到了0.27%；其余短期品种呈现平稳走势力，价格涨幅在0.03%到0.05%之间；上涨的中期品种涨幅也在0.15%附近。

　　构成昨日债市指数上行的主要因素就是多数债券的反弹。在经历了持续的或较大幅度的下行以后，许多债券尤其是成交活跃品种已经明显处在前期的成交密集区或技术支撑位上，他们在上述位置表现出止跌并小幅反弹，最终带动了指数的反弹。

　　但是市场继续上行的力量仍然不大，一是在走势方面，虽然市场表现出止跌反弹，但是技术上仍然处在弱势当中。二是从资金市场观察，银行间的回购利率继续上升，而交易所由于有阶段性的