吉恩镍业　资源价值空前提高

　　天相投资牟善同表示，增发完成后，吉恩镍业（600432）的资源价值将空前提高，为其长远发展提供了重要资源保证。随着公司深加工产品比重的提高，其估值水平可以高于单纯的资源冶炼型有色金属公司，给予07年动态市盈率15-17倍，对应估值24.45-27.71元；同时看好公司的长期发展，维持“增持”评级。

　　牟善同指出，通过本次增发，原置于集团公司旗下的赤柏松镍矿注入公司，同时投资建设长仁镍矿，公司继续在吉林省内外扩张资源储量的战略更进一步。公司控制的镍金属储量由5.22万吨大幅扩张至15.83万吨。以现有的开采速度计算，资源保证年限由14年增长至30年，公司的资源价值空前提高。

　　牟善同表示，公司自产镍精矿的产量逐年增加。06年3800吨（金属量），预计07年4500吨，08年5300吨。由于目前及以后相当长的时间里，镍行业的利润主要集中在精矿上，自产精矿产量的提高将带动公司业绩的增长。

　　牟善同指出，假设增发完成后自07年7月份并表，07年加权平均股本摊薄EPS为1.63元；08年增发后股本摊薄EPS为1.81元。