短期震荡只是牛市噪音

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　从上周三开始，短短几个交易日，沪深两市市值缩水就已经超过万亿。对此，银河稳健基金经理王劲松的观点是，此轮牛市的基本面因素仍然没有改变，牛市中的短期震荡是很正常的，后市新高仍可期待。

　　据银河基金统计，全球主要股票市场2006年市盈率在15-25倍，而沪深300指数的06年市盈率为27倍，在全球各主要市场中已经处于市盈率区间的上端，这样看来，A股市场的整体估值已经不算便宜了。但王劲松认为，估值的高低并不能一概而论，目前市场上仍然有很多股票的价值是被低估的。很多成长性企业未来的盈利仍然会不断超出市场预期，从而降低其估值水平，周期性公司的盈利会随着行业景气的复苏而大幅上涨。

　　“我们喜欢投资于能够长期成长的、自由现金流良好的上市公司。”王劲松认为未来市场各种各样的投资机会非常多。“美国市场上出现过不少上涨几十倍、几百倍、甚至几千倍的上市公司，我们相信中国也正在重复这一历程”。王劲松认为市场未来最大的投资机会就出自持续成长的上市公司，他们主要存在于先进制造业、自主创新企业、内需增长型（消费型）企业之中。

　　王劲松管理的银河稳健基金

股票投资比例上限只有75%，但其最近一年投资收益率仍高达132.27％，在晨星70只积极配置型基金和理柏17只平衡混合型基金中均排名第一。王劲松表示，灵活的资产配置策略是该基金成功的重要原因之一，而且在股市调整期更具优势。据介绍，银河稳健基金在构建组合时，遵循适度均衡配置的思想，行业相对分散、个股相对集中。另外，在震荡市中，银河稳健基金通过选择合适的债券品种进行投资，可以有效地规避股市的系统性风险。

　　此外，2007年度新发基金第一单———银河银信添利债券型基金目前正在发售中。专家认为，对于稳健型的投资者而言，通过搭配银河稳健与银河银信添利基金的投资比例，在近期的震荡行情中不失为较优选择。

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