调整是积蓄做多能量的过程

　　□北京首证

　　本周三沪深两市出现了宽幅震荡，沪指大跌144个点创出了近几年行情的单日跌幅纪录，周四沪深两市并没有出现一些投资者预期中的进一步惨烈杀跌，相反，市场短线震荡之后还展开了一定的反弹走势，深成指还顽强以红盘报收。近日行情的宽幅震荡无疑让很多投资者感到担心害怕，因此我们有必要对近期市场进行简单分析。

　　一根稻草压破牛市泡沫？

　　分析周三大盘宽幅震荡的原因，是多方面因素共同作用的结果。一方面，大盘近期已经积累了可观的涨幅，市场自身也需要一定的整理来消化市场的浮动筹码。另一方面，近期政策面也发生了一些微妙变化，如管理层近期出台了一些监管措施，包括清查违规资金、基金公司监管加强等，都意味着管理层对股市过热的调控。深圳出台房地产的调控政策也导致地产板块的大面积宽幅震荡，而引发周四行情恶性杀跌的直接诱因则是近日有关A股泡沫和对上市公司的相关评论，被市场看作是重大的利空，进而引发市场的恐慌性杀跌。周三股市的大跌，似乎让人们看到中国股市的泡沫已经非常大，只要一根稻草就能压破牛市泡沫，果真如此吗？任何国家的证券市场一旦进入牛市循环，行情发展到一定阶段，允许市场存在一定的泡沫成分，但泡沫不能太大，否则确实会出现一根稻草压破牛市泡沫的悲剧，那么我们的股市泡沫已经太大，太脆弱了吗？我们对此表示否定。我们认为，目前市场有一定的泡沫，不过我们也注意两个问题：1、市场进入新年行情以来，虽然个股行情继续活跃，但是指数的涨幅却是非常有限，并且市场中不时出现短线的宽幅震荡走势，这短线的震荡走势也提示出机构资金的运作已经出现一定的分歧。2、从近日的公开信息来看，虽然市场游资的运作依然积极，但是主流资金却鲜有上榜，这也意味着主流资金的运作已经趋于保守，主流资金已经认识到行情面临一定的风险。根据投资行为学来看，当一批投资者担心泡沫的时候，泡沫反而难以产生，而真正泡沫形成的时候，往往市场整体会异常的乐观。从这个角度来看，我们认为，目前市场的泡沫成分并不是太多，远远没有到极度膨胀而瞬间破灭的地步，因此周三市场的宽幅震荡并不意味着牛市行情的泡沫已经破灭。

　　大盘会出现连续杀跌走势吗？

　　周三大盘惨烈杀跌之后，周四市场出现了短线的反弹，但是从交易盘口来看，市场的反弹力度还是相当弱，沪指的日线组合也显示，做空能量依然控制着短线行情的运行方向，后市行情会出现连续的惨烈杀跌行情吗？我们同样表示怀疑。大盘的短线调整可能在所难免，而行情的调整在很大程度上取决于大型蓝筹股的表现。我们也注意到，工商银行及中国银行提前大盘进入调整市道，从高点计算，这两个股票的调整幅度已经比较深了，虽然调整还没有结束，但是在目前位置，这两大银行股的进一步下调空间已经是非常有限了。而市场的另外一家重要权重股中国人寿自计入指数以来，该股不幸成为市场资金打压指数的一个重要工具，不过该股连续震荡之后，目前股价已经回调到上市低点附近，目前价位已经低于市场平均成本，其下调空间基本被封杀，周四该股已经出现了一定的企稳迹象。而其他大型蓝筹股也不具备进一步深幅下跌的空间，因此在大型蓝筹股将逐渐回稳的背景下，大盘即使继续调整，其调整可能也是相对温和的。另外，我们也注意到，虽然近期市场的成交金额有所萎缩，但沪深两市的单日成交金额依然维持在1000亿元以上的水平，而资金的流动性过剩问题不会在短期内顺利解决，巨大的场外资金也会对近期行情构成较强的支持，因此我们判断，近期行情不会出现连续杀跌行情。

　　近期行情可能维持高位震荡走势

　　虽然周三大盘出现了惨烈的杀跌走势，也使得市场的技术形态有所恶化，但是我们还是坚信，短线的震荡并不会改变行情的牛市格局，一轮中长期的牛市行情并不意味着行情会持续上攻，相反，充分的调整更有利于牛市行情的良性发展。就短期而言，本周市场的宽幅震荡也提示了行情的短期风险，而管理层出台的一些调控措施也将导致短期行情的运行会相对曲折一些。不过，通过上述的简单分析，我们也认为，近期行情并不具备连续杀跌的能量，这就使得近期行情更多可能会出现高位的箱体震荡，沪指将在2600点－2900点箱体区间震荡，但延续时间可能会稍微长一些，一方面是充分消化近期市场积累的短期风险，另一方面也是进一步积蓄做多能量的过程，而个股行情也将出现分化走势，近期投资者可关注一些低估值的品种及业绩预期下的高成长性品种，而对于质地优良的蓝筹股品种，则投资者可考虑短线震荡时的中线逢低吸纳操作。