仍走在成长的路上

　　□申银万国证券研究所 高新宇

　　●世界经济稳健发展

　　———世界经济稳健运行，贸易活跃；

　　———油价平稳，波动区间60美元/桶附近；

　　———中国船坞产能扩张适度，产能扩张至3000万吨左右；

　　———船板价格平稳运行；

　　———人民币平稳升值。

　　●需求量仍旧可看好

　　油轮：

　　———单壳油轮淘汰推动行业更新需求；

　　———目前运价指数波动仍在2002年水平之上；

　　———预测未来几年运力增长速度：VLCC在7%左右，过剩幅度约四个百分点，略大；

　　———阿芙拉型运力增长6%左右，灵便型船供求形势相对乐观。

　　船用低速机：

　　———预计2007年国产低速机增长25%，2008年增速加快；

　　———预计2007年新接单价格与2006年基本持平；

　　———国产主机配套能力增强：曲轴国产化比重小幅上升；

　　●产业转移促进崛起

　　———滞后指标：中国船舶完工量全球占比上升到15.7%；

　　———累计订单：中国船舶订单在全球占比上升到22.1%；

　　———领先指标：新接单中国份额上升到30%，位居第二位，超越日本。

　　●风险不必过于忧虑

　　———周期性：估计2007年船价维持高位，船厂议价能力仍很强势；

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　　———目前中国的产能扩张可以被市场消化，日韩逐步退出中低端市场；

　　———船板供求仍可保持基本平衡；

　　———预计人民币平稳升值，汇兑损失可以化解。