绝非越便宜越好

　　最近不少老基金在大比例分红后，再以低净值的“新基金”到市场圈新钱。站在投资人角度，笔者认为：买基金净值高低并不重要。有人认为低净值基金如1元附近的比高净值的好，这源于两个误区：一是误将基金当股票，推断净值越高其未来潜力不大。事实上股票型基金一般投资于数十只股票，且持有股票种类也会随市场变化作相应调整，这种投资明显有别于单一股票投资。此外即使股票投资，也并非低价股就是好股票。二是有人认为基金净值低，可买份额多，钱才赚得多。其实基金净值只是一个清算价格，不存在“便宜”和“贵”的问题。何况净值高的基金，一般反映了管理人的水准及该基金经历过市场考验，更值得信赖。衡量一只基金是否具有投资价值，应是预期回报率，而预期回报率与基金单位的当前价位无关。甲基金当前单位净值1元，投资1万元可买1万份，而乙基金净值为2元，同样1万元只能买5000份，看似少买5000份。但假设两只基金1年预期回报率均为20％，甲基金1万份1年后基金净值达1.20元，总资产为12000元。而乙基金1年后基金净值上涨20%达2.40元，总资产也是12000元。可见基金并不存在价格与价值的差别，能否实现高回报才是关键。

　　巴菲特管理的伯克夏基金，单位净值已超过10万美元，基金规模高达百亿美元之上，但从未有人认为该基金不值得投资，只是“买不买得起”的问题。又如印度基金，目前净值已由10台币涨至17台币以上，规模反而冲至最高。所以了解基金类型、研究市场未来走向、选择3-5家基金公司、以及不要一次投资太多只基金等原则，这些都比买1元左右的基金重要。

　　中金公司最近有一个观点：股票型基金大比例分红并非好事。如果已持有了基金，并想长期投资，但管理人卖出股票大比例分红，随即再去买入原来筹码，这对投资人利益是有损害的。因为时间差可能令基金错过机会，这一进一出的交易费用等于扔进水里。一些缺少经验的基民，如果只看其价格是否1元，而没注意基金过去业绩好坏（大比例分红后不容易一眼看出）或基金经理灵不灵，不也犯了大忌吗？也有一些小幅分红，是因基金经理觉得股价太高，为保障已挣到的收益，所以选择分红，这就不属于上面类型。总之，投资基金要选择基金种类，并要有长期投资规划，在此基础上下些功夫挑到“绝妙”基金才是重中之重。

　　（作者为信诚基金管理公司董事、英国保诚集团大中华区投资基金总裁）