沪综指实质成了大盘股指数 股市处于虚牛状态

　　

    2006年的消费物价虽然较低，但其走势值得关注。临近年终，粮食和食品价格大幅上涨，11月上涨1.9%，12月上涨2.8%，不仅原因突然，而且对未来的影响较大。

　　粮价上涨压力仍大

　　现在的问题是今年的粮价走势如何？上半年粮价上涨，CPI上涨是肯定的。因为粮食和食品在CPI中的权重大约占1/3左右。涨幅也许在3%上下，关键是下半年会回落吗？不一定。

　　一是取决于国内粮食生产情况。到去年为止，已经连续三年丰收，今年再来个丰收年的可能性比较小。二是取决于国际粮价走势。2006年9月，美盘农产品出现牛市，今年初完成第二波调整，价格上行的推动力量仍然是玉米强劲的需求预期和小麦的供应紧张，大豆基本面的转变有可能成为未来农产品牛市的新星。据美国商品交易委员会(CFTC)1月16日的报告，美国大型指数基金的净多头头寸已经占市场总持仓量的20-40%，不少基金大鳄在粮食市场出没。

　　警惕资产价格上涨

　　今年的消费物价值得关注，但切不可过分担心，而放松对资产价格的必要警惕。这不仅是由于温和的通胀比通缩要好，更重要的是由于，人们虽然对房地产价格上涨过快多方批评和轮番讨伐，政府也千方百计的予以抑制，但并未阻止它的上涨。去年70个大中城市

房价上涨了5.5%，今年还会上涨。

　　同时，股市泡沫也在膨胀。2006年，沪深股市双方涨幅超过了130%，总市值达到9万亿元，但是，如果分时间和构成来看，却极不均衡，在从12月25-28日的四个交易日里，上证指数大涨223.92点，代表的总市值增加了5979.44亿元，同时却有66%的个股缩水，其中，工行和中行的市值增加额占74.54%，达4454.18亿元。与之形成鲜明对照的是，在具有可比性的1387只A股中，只有362只实现了很小的市值增长，更有916只A股的市值逆市下跌！也就是说，在沪指大涨的同时，超过三分之二的投资者实际上处于亏损状态。有人明确指出，由于上证指数实质上变成了大盘股指数，股市处于一种虚“牛”的“牛市”状态。

　　除了政策支持、股改完成和流动性过剩以外，支持中国股市上涨的有三种因素和力量，一是基金业的扩张和入市，据说在股市新增的5000亿资金中，基金占80%；二是

人民币汇率升值的推动；三是外资进入中国股市。这三大因素今年还会继续发挥作用，因此，股市还会继续上涨。然而，资产价格上涨过快绝非福音，其对通货膨胀的影响不可忽视，世界其他国家和地区因资产价格泡沫破裂而造成的经济衰退和经济危机的教训不可不察。

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