渤海投资：年报好业绩化解估值压力

http://www.sina.com.cn 2007年01月30日 23:58 北京晨报

　　近期对A股市场估值泡沫的争论一浪高过一浪，而当前的估值争论极有可能影响到监管部门的未来决策。那么正在披露的2006年年报业绩能否降低目前的高市盈率，从而将泡沫压缩一些呢？

　　泡沫尚在市场可承受范围

　　从以往经验来看，只要存在着估值泡沫的争论，就意味着A股市场已经存在泡沫了。只不过是这泡沫属于啤酒泡沫还是肥皂泡沫了，前者意味着尚在可接受范围，而后者则已超出市场承受的范围，需要予以警惕。

　　据一份实力券商研究报告显示，如果扣除亏损股之后的A股市场平均市盈率已上升至34.6倍，申万重点公司市盈率也持续上升，2007年市盈率达到21倍，而申万重点公司几乎是包容了目前A股市场的优质核心资产。面对着如此的数据，目前A股市场的估值水平虽然高于境外成熟

资本市场的水平，但21倍的动态市盈率尚在可接受的范围之内。

　　年报业绩会降低估值压力

　　对于乐观的投资者来说，目前市盈率虽然较高，但上市公司的业绩增长是可以消除高估的市盈率的。一方面是因为近来预计业绩增长的上市公司如过江之鲫，充分表明在股改之后的利润释放动力效应已显现；另一方面则是因为2007年上市公司的业绩将继续增长，有券商策略分析报告认为，2007年上市公司的业绩保守估计可以增长25%左右，那么，未来的估值压力将大大化解。

　　更为重要的是，股改将带来较大的业绩释放动力，而且股改之后，上市公司的整体上市动能将相当充沛，从而带来净利润的快速增长。而在2007年会有更多的上市公司选择整体上市，这将带来估值提升的动力，有利于降低估值压力。

　　两大路径化解估值压力

　　一是控股股东有雄厚资产实力且实施整体上市。沪东重机收购优质资产之后，每股净资产迅速提升至10元以上，每股收益迅速提升至2元以上，有行业分析师的目标位已提升至100元，故建议投资者密切关注通宝能源、黔源电力、金果实业、国电电力、山东高速、江南重工等个股；二是业绩快速增长的公司，因为业绩的快速增长也可以迅速降低估值水平。