阿蒙：既非洪水也非猛兽 全民炒股根本症结在哪

　　阿蒙，大学时代沉醉于儒释道，毕业后先后供职于学校、企业、机关、证券公司、投资公司，现为恒昌天泰管理顾问公司首席经济师。目前，主要专注宏观经济、公司战略、公司风险、改制重组等方面研究及工作，担当多家公司财经顾问、多媒体独立撰稿。

　　1月29日-2月4日，新浪财经把一周的时间留给阿蒙。----编者按

既非洪水也非猛兽 全民炒股根本症结在哪  1月30日 星期二

　　点击进入阿蒙的Blog

　　阿蒙/ 文

　　引言：一个全民都去炒股的民族是疯狂的，但同时也是不可能的；一个害怕炒股的民族是胆怯的，但同时也是早就被历史淘汰了的。

　　记得，上世纪八十年代中，全国上下流行经商热。在如火如荼的“全民经商”中，可谓“人不分男女老少，地不分南北东西，位不分贵贱贫富，业不分工农官学”，涌现出形形色色的“倒爷”。在那个年代，当倒爷可以不需要一分钱资本，拎个皮包就可以去经商谈生意了，发家治富的也不在少数。经商也好，当倒爷也好，凭借的完全是关系和交情，以及利益上的共享。现在看来不可思议，但在那时却非常普遍。

　　究其内在原因，只能在经济体制上寻找答案。那时，中国经济由计划走向市场刚刚破题，主要物资商品实行计划与市场双规制，计划价格低于市场价格，价格差异所带来的利益冲动让全国上下如痴如醉，老领导、老部下、老战友、老邻居、老朋友，条子满天飞，到处大串联，几十年没联系的朋友的朋友、远亲的远亲会不远几千里突然找上门来……

　　当时，个人没有手机，家庭没有电话，信息非常闭塞，即便如此也没有抑制住人们的冲动。今非昔比，时下所谓“全民炒股”，坐在家里在电脑上敲击几下，就可以足不出户当“倒爷”了。虽然物逝人非，但人性逐利的本能便没有丝毫改变。话说，由全民经商到全民炒股，我们的经济又经历了怎样的变迁呢？

　　先来看看，全民是如何炒股的——

　　上证指数再创新高，日成交额超1000亿元，相当于股市低迷期一个月的成交量，百元股终在阔别5年多后再现。在被斥为“赌场”、被人们“整体遗忘”了5年之后，风驰电掣般的中国股市重新抓回了众人的眼球。办公室里，银行里，饭桌上，人们到处谈论着股票；文员、售货员、农民甚至小区的看门老大爷，都开始对股票发生了兴趣……(摘)

　　统计数据显示，去年12月份A股新增开户数接近6万户，比11月份增加了1.15倍，出现爆发性增长。今年以来，这一趋势在继续，今年前10个交易日新增开户数已高达129万户，其中A股和基金开户数几乎各占一半，假设每个新开户投资者的平均资金为5万元的话，那么10个交易日就有将近650亿元资金入场。分析指出，资金充裕是导致当前行情异常火爆的重要原因……(摘)

　　当大爷大妈们排成长队抢买基金和股票时，这个市场肯定是发高烧了。健康的资本市场离不开会赚钱的公司、完善的市场游戏规则，更离不开成熟的投资者。这三样缺了任何一样，股市就有可能变成赌场。中国股市面临着各种风险，但目前最大的风险可能正是来自投资者自身，当没有任何投资准备的人排成长队往股市里送钱时，就有可能演变成热闹、发昏的群众运动……(摘)

　　风景之后，言归正传。中国经济经历了怎样轨迹呢？

　　众所周知，十一届三中全会作出把工作重心转移到经济建设上来，首先在农村进行了经济改革——分产到户、包田单干，建立以家庭联产承包为主的责任制。直至1987年，国营企业才开始第一轮承包，实施厂长经理负责制。八十年代末，乡镇企业村村点火、户户冒烟如春笋般发展起来，倒闭了一大批，也成就了一大批，到九十年代末乡镇企业占国民经济半壁江山。于此，国营企业改革挖潜，城市经济招商引资，民营企业则蓬勃壮大起来。期间，国家金融对国营企业、乡镇企业的资金支持都是空前的。九十年代中，农村广泛实施小城镇建设，九十年代末，大中城市着手老城区改造，本世纪初，全国大中小城市依次掀起城建和房地产热潮，造房运动成为经济增长的核心引擎，国家金融对房产业的注入更是巨大空前。

　　然而，随着中国经济量与质的飞跃，以及市场化、国际化趋势，单凭国家金融输血的经济发展模式，不光难以适应发展需求，而且国家金融所承担的风险也越来越大，况且国际资本也扣开了国门。温家宝总理在近日召开的全国金融工作会议上指出：“金融改革发展面临新的形势，金融业处在一个重要转折期，也处在一个重要发展期。”金融业又是高风险行业，金融风险突发性强，波及面广，危害性大。金融领域的问题如果处理不好，不仅影响金融业自身发展，而且关系到国家经济安全和社会稳定。

　　正是基于以上考量，国有银行、商业银行纷纷改制上市，通过固体强身打造现代企业制度，与其同时，资金饥渴的中小企业以及需要“断奶”的央企、国企也需要走入资本市场，加上海外公司回归，融资的需求与规模以及今后资本市场的发展趋势，决定了中国证券市场必须放大，必须蓄满足够的水，才能不至让中国经济的航母和舰队搁浅。

　　巧妇难为无米炊。从辨证观点看，所谓全民炒股并非就是坏事。全民炒股证明中国的老百姓有充足的资金、富余的钱，没有这些先决条件，航母也好、舰队也好，又怎能下水起航呢？问题是，由主板、创业板、场外柜台交易网络、股指期货、债券和产权市场在内的多层次资本市场体系建设，至今一直没有质的飞跃，这方面的滞后不光不能适应并满足经济发展的要求，同时也是造成“全民炒股”的根本性症结。

　　所以，“全民炒股”既非洪水也非猛兽，它的闪现是资本市场缺憾的表现，同时，它也是催促中国经济升级的原动力！

　　一个全民都去炒股的民族是疯狂的，但同时也是不可能的；一个害怕炒股的民族是胆怯的，但同时也是早就被历史淘汰了的。

　　“全民炒股”给出的最大启示，就是我们的资本市场已经远远不适应经济发展和大众生活的需要了，多层次资本市场体系建设应该进一步提速！此时此刻，决策层应该妥善疏导“全民炒股”热情，任何打压抽薪之举对中国经济发展将是件永远的憾事！

　　最近，纽约基辛格顾问公司董事总经理乔舒亚•库珀•雷默撰文指出：邓小平的经济政策，解放了对任何经济都非常关键的一种生产资料——劳动力。现在，我们正目睹另一种重要的生产资料——资本——的释放。如果中国的资金像其公民那样努力运作，其经济影响几乎是无法想象的。

点击进入 阿蒙专栏