A股在泡沫争论中前行

　　有观点认为A股将重蹈科技股覆辙，但另有观点认为，企业盈利状况仍可支持牛市行情

　　李亚

　　从今年1月份开始, 批评A股市场泡沫的声音不绝于耳，但A股指数仍一路上扬，与香港的国企指数的调整势头背离。由于估值不同，两地股市昨日走势再度分化，上证指数以大涨2.18%收市，再次逼近3000点大关，H股指数勉强以0.16%的微弱涨幅收市。

　　1999年4月，美国华尔街72%的证券分析员认为科技网络股出现泡沫，但股市仍然在过后一年表现坚挺，泡沫最终在2000年3月破灭。眼下有不少投资者质疑，A股市场正在重蹈科技股覆辙。

　　对于A强H弱的市场状况，香港京华山一证券研究部主管邓以旭认为反映了境外投资者对H股持有观望态度，“实际上，境外投资者大多担心内地监管机构会推出调控政策，导致A股市场突然下滑，不利H股表现。”邓以旭说。

　　即使H股前期已经有所调整，邓以旭仍然觉得H股指数有下跌空间，他估计H股指数将大幅度调整到8000点以下。他同时表示，A股经过一年的牛市行情，已“升得太快”，而游资仍然在寻找各种借口炒作。

　　“在今年上半年，A股会面临一次大幅的调整，这样才能挤出不理性的泡沫成分。”邓以旭指出，沪指有20%的调整空间，大约到2500点以下的水平才会是一个比较理性的位置。

　　不过恒生银行副总经理兼投资主管冯孝忠的态度有所不同，他向《第一财经日报》表示：“A股市场的价格是有些高，但并不存在泡沫。科技股泡沫的形成在于全球热钱暴炒网络股这个单一行业，现在的A股公司包括金融、制造、能源等各个行业，有足够的广度和深度，反映的是中国经济的繁荣。”同时他认为内地企业的盈利状况正不断改善，可以支持A股的牛市行情。

　　冯孝忠认为，推动A股市场再上涨的动力在2007年仍然存在，比如多家大型国企股的回归, 股指期货的推出，更重要的是人民币的继续升值。所以A股即使存在泡沫,指数最终能上升到多少点位很难估计。