牛市会消灭所有被低估的品种

　　嘉宾精彩观点

　　市场还有很多洼地需要填平

　　品牌消费品的未来成长路径是最清晰的

　　交通运输、钢铁、汽车、电力等是估值洼地

　　消费、装备行业的龙头公司股价还是合理的

　　主持人：上海证券报 唐雪来 王杰

　　访谈嘉宾：大成价值增长基金兼基金景阳基金经理 杨建华

　　主持人：市场临近3000点区域，市场的整体估值是否很贵？

　　嘉宾：如果投资者认为市场不会进入熊市的话，那现在这个市场整体估值水平还是合理的。我判断现在还存在结构性的低估，在整个市场里面还有很多投资机会，还有很多洼地需要填平，还有很多板块估值没有到位。市场趋势已经形成，现在的震荡不能改变这种趋势。

　　主持人：成长股具体主要是在哪些板块里面？

　　嘉宾：股改结束以后，随着全流通的到来，很多公司可能会有一个增长的盈利情况。我觉得成长股在消费品里面是最明显的，在这种消费升级的大背景下，这里的品牌消费品的未来成长路径是最清晰的。另外，像金融业，在中国整个经济规模不断发展、

人民币升值、整个经济的结构在不断优化的情况下，很多金融股我们认为它的盈利应该说是稳定增长的。另外，中国作为一个制造业大国，我们在很多制造业方面已经很强大，整个产业链也很完善，而且产品也在不断的升级。在这个大的背景下，自然而然有很多投资机会，这里面很多公司我相信也能做到稳定、持续的增长。

　　主持人：在A股与H股差价不大的板块，比如高速公路板块，是不是有更大的机会？

　　嘉宾：去年A股是一个牛市的前期，市场主要是围绕人民币升值概念，比如金融、地产，包括消费品等。有一些板块，包括交通运输，还不是市场的主流，所以市场估值方面还有一个提升的过程。随着市场的进一步发展，这个板块会重新估值，这里面的投资机会可能会发现还是有不少的。

　　主持人：除了高速公路外，还有什么其他的板块存在结构性低估，或者说是估值洼地？

　　嘉宾：我们认为钢铁、汽车、电力等等，在此前处于熊市的时候，很多

股票都唯恐避之不及。比如钢铁，大家担心产能过剩。在估值的时候就很低，虽然很便宜，大家还是不愿意买。所以在未来我们认为这里有一个重新认识的过程，这几个板块都应该存在一定的机会。

　　主持人：消费、零售和装备制造类股票的估值和市盈率都较高，怎么判断他们的成长性和现在的市盈率是否匹配？

　　嘉宾：这些公司应该说是被所有基金都很关注的，而且是必须要买的，这是没有什么分歧的，唯一的分歧可能就是以什么价格去买。经过去年的大幅上涨，这个时候是一个关键的时期。大的行业包括消费、装备、银行、地产，这里面的龙头公司我们认为很多还是很合理的。可能从短期来讲不便宜，但是从长期来看，我们投资这类公司是一定能够赚钱的，可以不看今年，看明年、看后年，我们觉得还是值这个价格的。

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