流动性过剩与股市泡沫

　　自2000年至去年初，中国股市并未随存差额的急剧扩大而飙升，而是始终沉寂，直到去年5月份后才出现了新一轮繁荣，而且去年的存差新增额还不到2005年的60％。因此认为流动性过剩是造成股市泡沫的直接原因，显然缺乏根据。

　　从各发达市场经济国家的历史经验看，在经济高增长时期，总会形成一定的资产泡沫，但认为目前中国股市的泡沫化程度已经很严重，这个认识也缺乏根据。

　　中国的经济增长率已经连续4年超过10％，企业的利润增长率则高达30％，按照这个利润增长水平，中国股市的市盈率达到40-45倍以上也算正常。（招商证券 王健）