加息的时间和力度决定一切 可提前回避相关个股

　　基金经理对今年升息预期增强

　　如果说提高存款准备金率对市场调控是隔靴搔痒，那么即将来临的加息就是投资者最直接的痛。有经济学家分析，由于CPI增速在今年可能加快，通胀压力增大，因此有必要在今年加息1至2次。而本周，一项对基金经理的调查也显示，基金经理们对即将到来的加息预期明显增强。那么，加息究竟对投资有多大的影响？在此之前，投资者是否可以规避和应对这样的影响呢？

　　加息的时间和力度决定一切

　　上周，市场出现大幅震荡，分析人士表示，其实，这已经是市场对加息的一次预演。而昨天的大涨，也是对上周末加息传言否定后的激情释放。

　　纵观央行从1993年5月到去年8月的6次加息，股市的反应都是短期内迅速下跌，然后随着市场应有的规律运行。应该说，加息与其说是对市场和宏观经济的调控，不如说是管理层对经济诸多现象的态度。如果管理层下决心调控股市，解决市场资金流动性过剩和资产泡沫的问题，那么单靠市场自己的力量是不能够继续走强的。这主要看加息的时间和力度。

　　但与此同时，还有

人民币升值的预期，在一定程度上会抵消加息对股市的负面影响。

　　规避影响大的板块

　　一般来讲，加息会加大企业的融资成本，因此人民币债务比例越高的行业受到加息的影响越大，如电力、家电、造纸、航空运输等行业及相关上市公司，其利息支出增长带来企业财务成本上升，因此盈利增长预期变差。对

房地产业也将制约

开发商贷款的投放，以及购房人的消费预期，因此也偏负面。而如果是存贷同时升息的话，对银行业则是较为正面的影响。分析师们表示，规避加息的影响关键是调整自己的投资策略，回避加息对投资的负面影响。

　　现金充足行业成受益对象

　　由于每一次加息的存贷利差变化都有所不同，所以不能一概论之。但资产负债率相对较低和净现金流相对较为充足的行业，则一般能显示出较好的抵御加息风险的能力，如机场、港口、高速公路、自来水供应、酒类、铁路运输和酒店旅游等行业。中金公司分析，如果是结构性加息有助于扩大银行净利息收益率，可以说是影响偏正面。

　　另外，长江证券的分析师认为，机械装备、化工、医药、电力设备、通信设备等行业，也是抵御加息影响的避风港。

　　晨报记者 刘畅

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