蔡咏：券商的赢利模式要改变

　　本报记者 陈琳琳

　　1月26日，在“21世纪中国资本市场投资年会”上，国元证券总裁蔡咏指出，只有用创新的办法，创新的思维和创新的手段，才能解决证券公司在赢利模式、收入结构上存在的根本问题。

　　作为有着20年从业经验的行家，蔡咏对于证券行业有着深刻的认识和忧思。他认为目前的证券公司业务完全立足于A股市场，A股市场不好的时候，券商所有的业务都不好做。“我们像农民一样，是靠天吃饭的。一旦市场进入熊市，证券公司所有的业务都无法开展。这里面最重要的原因就是证券公司所赖以生存的基础是单一的，非多元化的。”蔡咏认为，要想改变这种状况，首先要从根本上解决券商的全部业务立足于A股市场这样一种状况。为此，他提出了五点看法。

　　第一，放松管制，拓宽

证券公司盈利的范围。现在全球范围内券商的混业经营，或者说综合经营如火如荼。但是2001年之后，国内的券商经营业务是单一的。因为证券行业是特殊行业，是国家需要严格管制的行业，因此它的资质，他营业的范围都要经过证监部门严格的管理。我们建议或者呼吁能够扩大证券公司的经营范围。在国外，日本经历了多年熊市之后，证券市场跌得一塌糊涂，但是它的证券公司倒闭的并不是很多，这是因为证券公司所从事的其他业务救了自己。否则，证券公司在牛市上可以赚很多钱，但是在熊市的时候他不足以抵抗风险，因为其业务是单一的。

　　第二，证券公司自身赢利的模式要改变，要实现收入多样化。前一段时间，有的证券公司说不做自营，或者把自营砍掉，这是不对的。作为一个券商能不做自营吗？但是如果自营在收入比重中比例过高也有问题。我个人的看法就是在控制风险，保住自营收入的前提下，尽量提高其他收入的比重，创新业务模式。现在股值期货、融资、融券等等都已列入议事日程，券商在现有的情况下可以争取多元化。

　　第三，尽快利用市场转暖的机会，提高证券公司资本金实力，扩大证券公司净资产的规模。我们所有的券商加在一起抵不上美国一家大的证券公司的资本金，这是肯定的。但是作为民族的券商，作为地方的券商，我们还是要在这个市场上占有一席之地，要在这个市场上有说话权、定价权。这只能靠自身的努力去发展，去增强实力。现在市场给我们提供了一个机会，今年很多券商提出IPO上市，这样能尽快使资本金壮大，才能增强自身抵御风险的能力。

　　第四，加大混业经营的力度，增加股权投资参股，允许证券公司参股其他的金融机构。现在券商、基金公司可以由银行、保险等其他机构投资，反过来，作为券商，为什么不可以去参股银行和保险公司？大力推进混业经营可以使证券公司经营的风险有效分散。俗话说，鸡蛋不要放在同一个篮子里，如果我们把所有证券公司的鸡蛋都放在A股市场这个篮子里面，是非常危险的，对整个公司的发展有很大的制约。

　　第五，券商自身要严格控制风险，提高从业人员的业务素质和防范风险的能力。以我这么多年的从业经验来看，证券公司风险的积累都不是在熊市的时候，而是在牛市的时候积累的风险，最后到熊市上面去爆发，这么多年来规律都是如此。现在日子好了，大家兴高采烈了，当你最兴高采烈的时候，风险其实已经来到你身边，这是钱的定律。所以在牛市的时候，作为证券公司自身，作为公司的经营管理者更要头脑清醒。中国有句老话，不以物喜，不以己悲，自己把自己的事情想好，这样才能立于不败之地。

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