证综指明显失真 申万报告建议多关注成份股指数

　　本报讯 (记者 敖晓波) 针对目前市场上关于上证综指的指数虚高，已经明显失真的说法，申银万国证券研究所将在今天发布的一份报告中显示，沪深300指数、上证50、上证180、中证100等几大成份股指数编制科学，市场表征功能突出，少有失真的情况。因此，该份报告建议，多关注成份股指数，并将其看作观测“大盘”风向的重要指标。

　　研究表明，上证50等几大成份股指数中所包含的上市公司整体上具有鲜明的“蓝筹股”特征，不仅盈利能力强，而且成长性良好，所以这些成份股指数也能够发挥国民经济“晴雨表”的作用。从指数的市场表现看，以沪深300指数为例，从设立之初累积上涨了145.28%，其年化收益率为66.69%，表现要好于市场整体的表现。

　　此外，在抗操纵性方面，由于普遍采用可以在二级市场上自由交易的股份确定成份股的权重，沪深300等成份股指数还可以真实地反映换手率的变化，阻止了部分投资者利用“杠杆型”

股票来操纵指数的涨跌，也降低了指数基金等投资者调整仓位行为对指数的冲击。以沪深300指数为例，1月25日收盘后，前十大权重股依次为招商银行、民生银行、中信证券、万科A、宝钢股份、浦发银行、贵州茅台、中国联通、工商银行和长江电力，其累积占沪深300指数总流通市值的25.21%。这些权重股互相之间的占比较为接近，指数的抗操纵能力因而也较强。

　　因此，该报告认为，以沪深300和中证100等为代表的沪深成份股指数由于涵盖沪深股市中规模大、流动性好的股票，其市场代表性和行业代表性良好，可投资性高于市场整体水平。

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