航空证券：指数调整空间较为有限

　　上证综指在上周五演绎了185点的惊天大逆转。当天，上证综指以2805.96点大幅低开，随后一路下探至2720.83点。随后，股指又转而向上迅速反弹突破2900点，尾盘以2882.56点报收，较前一交易日上涨0.88%，全天震幅高达6.48%。深证成指反弹幅度要大于沪市，当日报收于8223.30点，较前一交易日上涨2.62%。当日沪深两市分别成交862.01亿元和438.38亿元。

　　从上周市场整体看，无论指数还是个股，震荡幅度较前期明显加大，从周二开始量价出现明显的背离迹象，表明多空分歧明显加剧，前期积累的沉重的获利盘已对市场形成明显压力。而兴业银行发行所冻结的场外资金网上网下合计达一万亿以上，也对市场资金面产生一定的压力。从上周的个股看，前期总体涨幅较高的强势品种都出现了不同程度的回落，尤其是金融指标股，工商银行和中国银行的震荡回落进一步加大了市场的心理压力。因此，工行和中行在后市如果不能快速企稳，其对于心理层面的压力将转化为对市场估值水平的压力。另外前期市场热点的过快轮换，使得大量缺乏业绩支撑的“题材”股也一起上升，市场整体市盈率开始快速上升，局部泡沫有所显现。

　　政策面，上周国家统计局公布的数据显示，2006年居民消费价格(CPI)上涨1.5%，其中12月份上涨2.8%，大大高于市场预期，显示

　　从技术面看，上周虽然走出冲高回落的走势，但周五的回升在一定程度上修复了整体形态。中长期上涨趋势依然保持较好，短期指标得到一定修复。而周五的盘中走势也显示，经过将近一天半的时间、200余点的调整，市场中的短线筹码得到一定程度的清洗。周五下午的强劲回升表明，投资者逢低参与意愿依然强烈。

　　综合来看，大量的获利筹码、局部泡沫以及宏观面的变化是引发上周指数大幅震荡的主要因素。长期高速增长的宏观经济也为市场提供了强大的信心基础，因此预计短期内市场对一些不确定因素仍需进一步消化，但由于市场资金的充裕、年报预期的持续增强以及大环境依然向好，指数的调整空间将较为有限，而个股走势将趋于分化。 航空