中金公司：转向防御性品种

　　目前股市剧烈震荡，波动风险正在逐步加大。考虑到短期宏观紧缩政策可能出台，中金公司建议投资者转向防御性为主。

　　中金公司发布研究报告指出，由于通胀预期上升，央行出于宏观调控考虑加息的可能性正在逐步增大，客观上对资产价格也会产生影响。加息将对股市估值水平产生负面影响，而且，近期股价上涨过快，超过了基本面改善的速度，估值水平短期面临一定的调整压力。但中金同时也表示，长期来看国内流动性过剩是中国经济结构性问题所致，这种趋势也很难在短期内得到逆转。此次经济数据显示，剔除粮食上涨因素的核心CPI没有出现明显的上升，加上升值压力和国际利率走势决定了央行利率提高的空间不大，因此，市场无法形成持续加息的预期。而且1-2次加息对市场利率水平的影响将非常有限，另外，财富效应仍将持续吸引巨额的银行存款资金源源流入股票市场，股市低利率环境有望维持。

　　中金公司维持在年度策略中对优质蓝筹股2007年26倍合理市盈率，对应于全年20%-30%上涨幅度的判断。中金还建议投资者重点关注对利率不敏感、业绩增长明确、防御性较强的行业个股，例如：钢铁、机场、铁路、航运、黄金、造纸包装、