财经纵横

上证创八年单日最大跌幅 理性泡沫无碍牛市投资

http://www.sina.com.cn 2007年01月27日 03:20 财经时报

  本报记者 邓妍

  在中信基金首席策略师王江平看来,A股市场已进入理性泡沫阶段,但长期看,应持谨慎乐观态度

  A股市场连续两天的大幅下挫,给了刚刚进入股市的投资者当头棒喝。

  截至1月22日,在今年短短13个交易日中,A股新增开户数高达83.94万户,超过去年12月全月的59.08万户。1月22日的A股开户数,更是达到了惊人的9.26万户。

  让这些新加盟的投资者灰心的是,1月25日、26日,A股市场接连大跌,上证综指甚至在25日创下八年来的单日最大跌幅。

  牛市是否还会持续?2007年的中国股市会不会像2001年那样昙花一现?新入市的投资者会不会成为接力赛中,接到最后一棒的人?

  中信基金首席策略师王江平在接受《财经时报》专访时表示,A股市场已进入理性泡沫阶段,其震荡调整的可能性在增大。但这些判断并未影响到王江平对未来的乐观投资态度。

  “理性泡沫”

  在王江平看来,经过2006年的快速上涨,目前A股市场整体估值已进入中高区域,市场可能已进入理性泡沫阶段。对于2007年的投资而言,“理性泡沫”可能会成为一个影响投资业绩的负面因素。

  此前的一段时间,股票市场有关是否已出现“泡沫”的争论异常激烈。不少外资金融机构都在国外发布A股已出现泡沫的研究报告,这遭致了国内众多经济学家、投资界人士的反驳,相关争论至今仍未平息。

  中信基金的有关统计数据显示,最近四个月来,A股整体估值水平持续上扬;相关数据在最近两个月更是快速上升。基于对大量数据的研究和判断,王江平告诉《财经时报》:“A股市场震荡调整的可能性在增大。”

  1月25日、26日,A股市场大幅下挫,上证综指甚至在25日创下八年来的单日跌幅之最。震荡调整加剧的推断正在成为现实。

  “估值水平偏高已经成了未来股票市场最主要的风险因素。尽管投资者可以用上市公司利润增长率较快来修正,但短期快速大幅度上涨积累的盈利需要消化。而且,如果推出股指期货,或央行为缓解流动性压力推出加息措施,可能成为市场大幅度震荡调整的导火索,因此,投资者应引起足够的重视。”王江平郑重提到。

  宏观经济:将继续保持平稳、较高速度发展

  震荡加剧的市场行情,并未影响到王江平对2007年股票市场持有的乐观投资态度。

  基于对目前市场整体估值已进入相对高位区域水平的判断,王江平认为,未来两个月的市场会出现一定幅度的震荡。他建议投资者应该持中性偏谨慎的投资态度,并以短期防御为主的策略进行投资。

  “其实,中长期看,中国股票市场还是具有良好的投资机会。”

  王江平预计,宏观经济环境向好的形势在2007年不会有太大的变化。

  他说:“虽然主要西方国家在通货膨胀的压力下,预计全球经济增长速度将略有回落,但全球市场总需求仍然处于较好水平。

中国经济发展的内部环境和外部环境仍将有利于我国继续保持平稳、较高速度的发展,而政府的发展意愿和市场动力是我国经济持续向好的推动因素。”

  值得注意的是,

人民币升值和贸易顺差增加所导致的流动性充裕,是2006年以来股票市场基本面受影响最大的因素,流动性充裕导致股票市场、房地产以及艺术收藏品市场估值水平不断提升。

  从目前国家宏观调控政策看,流动性充裕的局面并不会在一时便得到改变,这将继续为股票市场的资金充裕提供支持。

  根据对不同行业未来盈利的趋势,王江平给投资者提出了一些建议:“中长期的投资方向,仍可以消费品和金融服务、房地产和产业结构升级受益行业为主。短期投资,可考虑估值较低的电力、交通运输等防御性行业。”而投资者在选择

理财产品时,基金无疑是长期向好行情下的最佳选择。

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