周月秋：迈向基金托管业务发展的新阶段

　　

工行资产托管部总经理周月秋(图片来源：新浪财经) 点击此处查看全部财经新闻图片

    新浪财经讯 21世纪中国资本市场投资年会于2007年1月26日在北京举行。会议邀请政府官员、著名学者、投资界人士以及传媒机构代表作为论坛嘉宾，共同探讨中国资本市场发展之道。新浪财经全程直播。以下为工行资产托管部总经理周月秋的精彩演讲。

　　严晓宁：感谢陈总今天给我们开了这个好头。都说立言之明志，其实作为媒体行业的代表，陈总在这里今天代表着基金行业，说说许多人的心声。给大家说说我们的细节，在前排的就坐的嘉宾当中有一位是周月秋先生，早在02年基金市场非常低迷的时候，他主动找到中央电视台和我本人，要求讲一讲中国基金业的托管的将来，他这种胆识实际上是超前于很多人面前，非常高兴今天的周总坐在我们的贵宾席当中，下面以他以“迈向基金托管业务发展的新阶段”为题，为我们发表主题演讲！

　　周月秋：今天是一个盛会，感谢主办方，感谢主持人！

　　其实我为今天的这个发言做了一个PPT，但我发现我上来以后，没有看到这个电脑，所以我按我的想法谈一点我的认识。

　　我觉得随着资本市场，或者说到基金市场的迅速发展，对于托管银行、托管行业、托管业务来讲面临着一个非常大的发展时期。我想有几个方面表达一下我的想法。基金行业是大家越来越关注的行业，基民越来越多。当然，非常重要的一条是去年的资本市场在发展的过程当中为广大的投资者带来了丰厚的回报。

　　我记得去年上半年的时候，有一个媒体问我怎么看待今天的市场，我说了一句话，没有理由不看好今天的市场。我后来看到这个媒体做这个稿子的时候以这句话做了一个标题。事实上从

股权分置改革到后来的一系列市场的改革措施出来，资本市场已经带来了一个黄金时期。所以，总体来讲，基金市场的发展是必然的。

　　当然，很多资本市场里面值得关注的东西，比如说随着大蓝筹进入市场，整个市场的

股票结构也发生了很大的变化，机构投资者都在不断地变化。另外，还有一个现在大家讨论得非常多的事情，就是流动性的问题，有的人讲流动性过剩，也有人讲流动性泛滥，但是我个人理解应该叫流动性充裕。从流动性充裕来讲，会提供源源不断地支持它的力量，我想这是资本市场发展进入了一个良性的轨道。

　　跟基金市场相配套的一个业务来讲，资本市场大家可以看得非常市场。从2000只是一个非常小的市场规模，到去年已经是8000多亿的托管规模，在整个发展过程当中，除了05年的增长速度只有40%左右以外，在所有的年份里面的增长速度都非常非常地快，已经造就了一个行业。这是第二个方面。

　　第三个方面，基金行业的发展过程当中它的种类越来越丰富。比如说像前几年以来，包括系列基金，债券基金等等一系列的产品推向市场，对于不同的投资者的选择来讲已经提供了很多的工具。另外就是去年的市场上有两个比较大的改革，或者说叫比较大的创新，一个是基金的拆分，一个是基金的复制，那么这两个方面事实上在去年的市场里应该说带来了很好的效果。

　　第三个方面是对外开放的步伐在加快，因为去年的基金行业或者是基金公司在第一个QT方面已经发行，而且运行得不错。

　　第四方面，国内托管业务在国际影响力日益增强，或者说在国际市场上已经有了一点一空间。最近几年以来，包括像环球托管等这样的一些媒体和杂志，已经对中国的托管机构进行评级和评价，给予了本的托管银行的这样一些称号，其实也意味着融入到了国际的大舞台里面。

　　当然，在市场发展非常迅速的这样一种情况下，基金的托管业务实际上也面临着非常多的挑战。比如最典型的一个是全球化的挑战，因为我们的资本市场是在对外开放的，我们的资金市场是在对外开放的，我们的基金产品、我们的客户都是对外开放的。在这个过程中间，跨市场、跨区域、跨币种的这些类型的较交易会越来越多，对于托管银行来讲，在清算、划算、估值、监督等一系列方面都面临着国际化的挑战。

　　第二个方面就是会计准则，新的会计准则从今年开始要实施，那么新的会计准则实施以后，国际、国内会计准则之间虽然是在逐步地接近，但是和过去我们执行的会计准则之间会有一个比较大的差异，这样对于托管银行的整个运作流程来讲会有一个改造。

　　随着市场的发展，各种各样的交易规则越来越多，各种各样的交易行为越来越多，作为我们国家

证券投资基金法赋予托管银行的一个职责叫做监督职责，那么这个监督职责的履行的难度在逐步地增加。比如新的投资品种，特别是包括期权、期货产品、衍生产品这些产品出来以后，对监督的要求越来越高，监督的流程也在不断地延伸，除了向国外延伸以外，我们本身事后事中的监督会向事前来延伸。制度要求完善，也要求不同的机构之间协同监管等等。

　　我个人认为基金投资者的教育还是一件非常重要的事情。一个很显著的标志就是现在基金投资者的队伍在不断地扩大，但是我个人认为，可能跟我们在座的各位老总们比较起来，可能我的看法稍微有一点区别，我觉得这里面有一部分并不是对基金市场非常了解，或者对基金的投资还有非理性行为的投资者在里面，特别是有一些投资者，比如说把房子抵押到银行，抵押到典当行，然后买基金、买股票，我觉得这里还有值得注意的地方。

　　第二方面，随着去年基金市场的火爆，应该说募集的规模越来越大。但是募集规模适度的话，对于整个基金来讲是游刃有余，那么控制规模就是比较大的问题。

　　第三方面，投资者还有很多存在恐高的心理，净值比较高的基金不太去买，希望买比较便宜的基金。但是这里面可能也和前面的第一个方面有一点点关系，就是有一些投资者可能还是说在一个成长的过程中间。我想整个市场的火爆还不意味着投资者教育的问题已经解决了，所以从这个意义上来讲，作为基金的共同的受托人，作为托管银行来讲，也是在起一定的作用。

　　托管业务我想在未来还是有一些发展的东西值得我们注意的。一个方面是它的领域不断拓宽，除了基金产品的创新以外，越来越多的领域在引进托管的基金，比如保险、年金、社保这样的领域都在引进托管的一种机制，作为一种治理结构的安排。

　　第二方面，就是托管在发展的过程中，服务的内容在不断地拓展，从托管的服务来讲，国内的托管银行坦率地讲，作为国内的托管银行里面算是目前规模比较大一点的托管银行，我们和国外的托管银行还有很大的差别，主要是我们提供的服更多是在基本服务方面，也就是提供以安全、准确、效率以及统一规则这样的一些托管服务为主，而增值服务对国内的托管银行来讲可能还是一个需要挖掘的领域。比如说像个性化的服务，绩效评价这样的服务等等等等这样一些增值的服务、风险控制的服务，对于国内的托管银行来讲还是一个非常大的需要去挖掘的空间。

　　第三方面，其实我们在前面已经讲了，就是全球化的发展对于国内的托管银行来讲，全球化的运作需要有很多的问题一个一个的去解决和克服。因为本地市场和跨境的市场，本地的会计准则和跨境的会计准则，本地的币种和跨境的币种之间有很多很多的不同，另外在基本的层面就是数据交易的方式和国际的托管银行都有很大的差异，所以这也是一个未来的发展过程当中需要关注的地方。

　　我想对于托管行业来讲，或者说托管银行来讲，我们现在的一些考虑，我们希望充分发挥托管银行在运作过程中间的一些我们认为所能够起到的作用，为广大的投资者服务，为我们的基金公司提供一个良好的服务，这就是我的基本的观点。

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