陈晓生：大跌历史不可能重演

　　■机构看市

　　本报讯(记者王晶晶)随着上证指数自去年四季度以来屡创新高，一些市场人士认为，中国股市可能会再次经历一次像2001年那样的痛苦调整。对此融通动力先锋基金经理陈晓生认为，由于2005年以来的行情与2001年前的牛市存在本质上的区别，2001年的历史重演的概率极低，甚至可以认为不可能。

　　陈晓生认为，股票市场的牛市有两种，一是加息背景下由基本面推动的牛市；另一种则是降息周期下由资金推动的牛市。前一种牛市结束后市场的调整将是温和的横向调整为主，而后一种牛市结束后市场将以暴跌告终，而且跌幅往往超过50％。中国股票市场1996－2001年经历一次降息周期下的资金推动型牛市，那波牛市由于缺乏基本面的支持，所以2001年见顶后市场进入长期调整，而且跌幅超过50％。

　　进入2005年，我们迎来一波加息背景下由基本面推动的牛市，上市公司盈利水平和成长性给股价提供了强有力的支持，使得2005年以来的行情与1996－2001年的牛市存在本质上的区别。因此，陈晓生认为，尽管目前市场可能存在获利回吐的压力，但要出现类似2001年后的大调整，这种情况发生的概率极低，甚至可以认为是不可能发生的。