短线风险无碍中期良性格局

　　□北京首证

　　周四沪深两市出现了突然的宽幅震荡走势，沪指大跌近117个点而报收于2900点下方，此前很多投资者都期待着沪指向上突破3000点整数关口而再创新的辉煌，而周四行情无疑在很多投资者高涨的激情头上泼了一盆冷水，如何理解周四的宽幅震荡呢？后市行情又将如何演绎呢？在此，我们进行简单分析。

　　国际投资大师提示市场短期风险

　　中国证券市场从2005年的12月开始启动新一轮牛市行情，经过整整近11个月的时间，沪指才向上突破了1800点这一重要的上档阻力，期间沪指上涨了近800个点，但自从去年10月下旬，工商银行登陆证券市场以来，市场出现了一波极为强劲的拉升行情，沪指于本周三最高上摸2994点，离3000点的整数关口也就是一步之遥，短短三个月时间内，沪指上涨了近1100个点，在大盘加速拉升背后其实也是市场风险快速积累的过程，众所周知，证券市场中，当行情温和震荡上升的时候，行情的运行是非常良性的，但一旦行情出现连续的加速拉升，则市场的风险也将快速积累，并导致行情的加速夭折，因此行情的必要休整有利于牛市行情的进一步良性发展。但问题是，市场确实出现了过热的投资冲动，使得一些投资者错误认为，目前股市就是一个抢钱的场所，甚至出现了抵押房产贷款买股票的行为。我们也注意到，近期管理层以不同的方式温和提醒投资者注意市场风险，如央行再次提高存款准备金率，以适当降低资金的流动性过剩，有关部门领导的讲话都提示出相关信息。而近日国际投资大师罗杰斯来中国，他认为，“目前的中国股市出现了每个人不管怎样都在歇斯底里的购买股票，这是一个危险的市场阶段。"，此前罗杰斯成功预测了商品期货的牛市及中国股市的牛市，在中国证券市场的投资者心中有着很高的地位，国际投资大师的言论提示市场加速拉升背后的短期风险，进而也激活了市场的短线做空能量，因此我们也就看到了周四大盘的宽幅震荡。

　　短线震荡有利于牛市行情的延续

　　我们前面分析了，一个加速拉升的行情也意味着市场也将迅速接近中期顶部，加速的攻击行情在创造巨大财富效应的同时也在转向反面，因此充分的震荡是非常必要的，短期内大盘的宽幅震荡其实就是快速释放市场短期风险的过程，更为重要的是，行情短线的震荡也是保护投资者的过程，证券市场的牛市需要广大投资者的积极参与，而近期的牛市行情也是建立在广大投资者踊跃介入的基础之上的，从有关信息来看，近期几乎每天都有几万户投资者新开股票账户，而投资基金的发行也是异常火爆。但问题是，很多没有一点投资知识的老百姓都盲目冲入证券市场，要知道，证券市场并非是一个抢钱的地方，市场背后的风险也是异常巨大的，市场加速拉升之后将迅速接近顶部，随后而来的将是惨烈的震荡杀跌走势，而未来股指期货的推出将进一步加大市场风险，这样很多没有经验的新股民也将蒙受巨大的损失，因此短线的震荡一方面是快速释放短期风险，另一方面也让很多股民过热的头脑适当降降温，让很多新股民意识到证券市场的风险，使得其操作更加理性，在证券市场中生存更长时间，并且能够充分分享

　　未来牛市可能演化为温和震荡上攻

　　周四大盘出现了宽幅震荡，很多投资者都关心后市行情的发展，我们是这样理解后市的：一是牛市行情的调整将是惨烈而短暂的。此前市场也经历了多次的宽幅震荡，沪指也多次出现盘中下跌近100个点，甚至收市下跌近百点的过程，而短线快速震荡之后行情又迅速回归震荡上攻走势，沪指也再创新高，短线的惨烈下跌其实是迅速释放短期风险的过程。二是短线震荡不会改变牛市格局。周四大盘的下跌确实超出了很多投资者的预期，不过我们认为这是非常必要的，但我们也必须指出，大盘的短线震荡不会改变牛市格局，此前周边市场的震荡也一度引发大盘的震荡，但行情迅速化险为夷。相对而言，国际投资大师的风险言论冲击应该低于周边市场震荡的负面压力，而目的也是让中国股市运行更为健康，因此市场的短线震荡不会结束行情的牛市格局，而我们也一直认为，趋势力量将主导行情的发展，牛市行情不会因为某人的言论而画上句号。三是后市行情的发展可能演化为温和震荡上攻。

　　从目前情况来看，以工商银行、中国银行为代表的大型蓝筹股出现了短线震荡，其目前估值是相对偏高的，这观点可能也得到了很多主流资金的认同，因此大型蓝筹股近期可能维持着整理走势。但随着大盘急跌后的回稳，后市行情将演化为温和震荡上攻，其运行格局更多的可能表现为，大型蓝筹股压住指数，做多力量推动市场温和上行。因此，总体来看短线行情可能会相对曲折，但中长期来看还是相对乐观的。

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